6.在对企业价值进行评估时，下列说法中不正确的有（ ）。
A.实体现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量
B.实体现金流量＝经营现金净流量－本期净投资
C.实体现金流量＝税后经营利润＋折旧与摊销－资本支出
D.实体现金流量＝股权现金流量＋税后利息支出
【正确答案】BCD
【答案解析】实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业在一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量，所以选项A正确；实体现金流量是经营现金净流量扣除资本支出后的剩余部分，实体现金流量＝经营现金净流量－资本支出，所以选项B错误；实体现金流量＝税后经营利润－本期净投资＝税后经营利润＋折旧与摊销－经营营运资本增加－资本支出，所以选项C错误；股权现金流量＝实体现金流量－税后利息支出＋债务净增加，由此可知，实体现金流量＝股权现金流量＋税后利息支出－债务净增加，所以选项D错误。
7.下列说法正确的有（ ）。
A.市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性
B.在整个经济繁荣时市盈率上升，整个经济衰退时市盈率下降
C.净利为负值的企业不能用市净率估价，而市盈率极少为负值，可用于大多数企业
D.收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感
【正确答案】ABD
【答案解析】选项C的正确说法应该是：净利为负值的企业不能用市盈率估价，而市净率极少为负值，可用于大多数企业。
8.以下关于现金流量的叙述，正确的有（ ）。
A.股利现金流量是企业分配给股权投资人的现金流量
B.股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量，它等于企业实体现金流量扣除对债权人支付后剩余的部分
C.实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人的税后现金流量
D.如果把股权现金流量全部作为股利分配，则股权现金流量与股利现金流量相同
【正确答案】ABCD
【答案解析】在企业价值评估中可供选择的企业现金流量有三种：股利现金流量、股权现金流量和实体现金流量。其中，股利现金流量是企业分配给股权投资人的现金流量；股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量，它等于企业实体现金流量扣除对债权人支付后剩余的部分，所以，选项A、B正确。如果把股权现金流量全部作为股利分配，则股权现金流量与股利现金流量相同，所以，选项D正确。实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量，所以，选项C正确。
9.收入乘数估价模型的特点包括（ ）。
A.只适用于销售成本率较低的服务类企业
B.对价格政策和企业战略的变化比较敏感
C.它比较稳定、可靠，不容易被操纵
D.只适用于销售成本率趋同的传统行业的企业
【正确答案】BC
【答案解析】本题涉及收入乘数模型的优缺点及其适用性问题。收入乘数模型的优点：（1）它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数；（2）它比较稳定、可靠，不容易被操纵；（3）收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。因此，选项B、C正确。收入乘数模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。因此，选项A、D不正确。
10.如果预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道变动的方向是升高还是降低，此时，对投资者非常有用的一种投资策略是（ ）。
A.抛补看涨期权
B.保护性看跌期权
C.对敲
D.回避风险策略
【正确答案】C
【答案解析】如果预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道变动的方向是升高还是降低，此时，对投资者非常有用的一种投资策略是对敲。因为无论将来价格的变动方向如何，采用这种策略都会取得收益。
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