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2014年注册会计师考试《财务成本管理》选择题练习及答案十四

来源:网络 2014年2月12日

  8.企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响,下列关于债务成本的说法中,不正确的是( )。
  A、债务成本等于债权人的期望收益
  B、当不存在违约风险时,债务成本等于债务的承诺收益
  C、估计债务成本时,应使用现有债务的加权平均债务成本
  D、计算加权平均资本成本时,通常不需要考虑短期债务
  【正确答案】C
  【答案解析】本题考核债务成本。由于加权平均资本成本主要用于资本预算,涉及的债务是长期债务,因此通常的做法是只考虑长期债务,而忽略各种短期债务,所以选项C的说法不正确。
  9.企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响,下列关于债务成本的说法中,不正确的是( )。
  A、债务成本等于债权人的期望收益
  B、当不存在违约风险时,债务成本等于债务的承诺收益
  C、估计债务成本时,应使用现有债务的加权平均债务成本
  D、计算加权平均资本成本时,通常不需要考虑短期债务
  【正确答案】C
  【答案解析】本题考核债务成本。由于加权平均资本成本主要用于资本预算,涉及的债务是长期债务,因此通常的做法是只考虑长期债务,而忽略各种短期债务,所以选项C的说法不正确。
  10.下列各项中,通常资本成本最大的是( )。
  A、长期借款
  B、长期债券
  C、优先股
  D、留存收益
  【正确答案】D
  【答案解析】本题考核资本成本。通常,资本成本从大到小排列如下:普通股、留存收益、优先股、长期债券、长期借款、短期资金。
  11.某公司当前每股市价为20元,如果增发普通股,发行费率为8%,该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策,并且不增发和回购股票,留存收益比率为80%,期初权益预期净利率为15%。预计明年的每股股利为1.2元,则留存收益的资本成本为( )。
  A、18.52%
  B、18%
  C、16.4%
  D、18.72%
  【正确答案】B
  【答案解析】本题考核普通股成本。股利增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率=80%×15%=12%,留存收益资本成本=1.2/20+12%=18%。
  12.ABC公司增发普通股股票1000万元,筹资费率为8%,本年的股利率为12%,预计股利年增长率为4%,所得税税率为30%,则普通股的资本成本为( )。
  A、16%
  B、17.04%
  C、12%
  D、17.57%
  【正确答案】D
  【答案解析】本题考核普通股成本。K=12%×(1+4%)/(1-8%)+4%=17.57%
  注意:D1/P0表示的是预期的股利率=本年的股利率×(1+股利年增长率),所以,普通股资本成本的计算公式可以表示为:K=本年的股利率×(1+股利年增长率)/(1-普通股筹资费率)+股利年增长率。
  13.下列说法不正确的是( )。
  A、通常认为,政府债券没有违约风险,可以代表无风险利率
  B、通常认为,在计算公司资本成本时选择长期政府政府债券比较适宜
  C、应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表
  D、1+r名义=(1+r实际)(1+通货膨胀率)
  【正确答案】C
  【答案解析】本题考核普通股成本。不同时间发行的长期政府债券,其票面利率不同,有时相差较大。长期政府债券的付息期不同,有半年期或一年期等,还有到期一次还本付息的。因此,票面利率是不适宜的。应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表。
  14.下列不属于普通股成本计算方法的是( )。
  A、折现现金流量模型
  B、资本资产定价模型
  C、财务比率法
  D、债券报酬率风险调整模型
  【正确答案】C
  【答案解析】本题考核普通股成本。估计普通股成本的方法有三种:资本资产定价模型、折现现金流量模型和债券报酬率风险调整模型。财务比率法属于债务成本估计的方法之一。

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