36、甲公司2012年年末的净经营资产为12000万元，其中净负债为2000万元。2012年的销售收入为48000万元，销售净利率为20%,股利支付率为80%。2013年的计划销售增长率为30%。
要求：
(1)计算2012年的可持续增长率；
(2)计算在不增发和回购股票，销售净利率、净经营资产周转次数和利润留存率比率不变的情况下，2013年的净财务杠杆（计算结果四舍五人保留四位小数）以及权益净利率；（时点指标按照年末数计算，下同）
(3)计算在不增发和回购股票，净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数、利润留存率比率不变的情况下，2013年的销售净利率应该达到多少；
(4)计算在不增发和回购股票，销售净利率、净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数不变的情况下，2013年的利润留存率应该达到多少；
(5)计算在不增发和回购股票，销售净利率、利润留存率、净经营资产权益乘数不变的情况下，2013年的净经营资产周转次数应该达到多少；
(6)计算在销售净利率、净经营资产周转次数、净经营资产权益乘数、利润留存率比率不变的情况下，2013年应该增发多少金额的新股？
37、A公司年销售额为90000万元，变动成本率为60%,全部固定成本和费用为1800万元，长期债务账面价值为2000万元，利息费用40万元，普通股股数为2000万股，长期债务的税后资本成本为4%,股权资本成本为15%,所得税税率为25%。该公司认为目前的资本结构不合理，打算发行债券6000万元（债券面值5000万元，不考虑发行费用，票面利率为10%,期限为10年，每年付息一次），并用发行债券所筹集的资金以20元/股的价格回购普通股，股权资本成本将上升至16%。该公司预计未来税后利润具有可持续性，且股权现金流量等于净利润。假设长期债务的市场价值等于其账面价值。
要求：
(1)计算回购前后的每股收益；
(2)计算回购前后的实体价值；
(3)计算新发行债券的税后资本成本；
(4)计算回购前后的加权平均资本成本（按照市场价值权数计算，股票市场价值保留整数）；
(5)根据上述计算判断是否应该回购。
巳知：（P/A,8%,10)=6.7101
(P/A,7%,10)=7.0236
(P/F,8%,10)=0.4632
(P/F,7%,10)=0.5083
38、E公司生产和销售甲、乙两种产品。该公司应收账款的资金成本率为10%，如果明年的信用政策为“n/20”，估计平均收账期为24天，赊销比例为80%，收账费用为赊销额的1%，坏账损失为赊销额的2%。预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元，单位存货变动成本50元，平均存货量为1000件，
平均应付账款为80万元；乙产品销售量为2万件，单价300元，单位变动成本240元，单位存货变动成本200元，平均存货量为500件，平均应付账款为100万元。
如果明年将信用政策改为“8/0，5/10，n/40”，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1500万元，赊销比例会提高到90%，应收账款周转天数为20天，固定成本会增加70万元。赊销额中享受折扣的比例为80%,需要支出8.64万元的收账费用，坏账损失为销售额的1%，存货占用资金的应计利息为6万元，应付账款占用对方资金的应计利息为23万元。
要求：
(1)计算不改变信用政策时，应收账款和存货占用资金的应计利息、应付账款占用对方资金的应计利息（一年按360天计算，计算结果以万元为单位）
(2)计算改变信用政策时，现金折扣成本和应收账款占用资金利息；
(3)计算改变信用政策引起的损益变动额，并说明公司是否应该改变信用政策。
39、E公司下设的一个投资中心，要求的投资报酬率为12%，不存在金融资产，预计2012年有关数据如下表所示（单位：元）：
要求：
(1)计算该投资中心2012年的投资报酬率和剩余收益；
(2)假设投资中心经理面临一个投资报酬率为13%的投资机会，投资资本为100000元，每年部门税前经营利润13000元。如果该公司采用投资报酬率作为投资中心业绩评价指标，投资中心经理是否会接受该项投资？该投资对整个企业是否有利？
(3)如果采用剩余收益作为投资中心业绩评价指标，投资中心经理是否会接受第（2)问中的投资机会？
(4)假设加权平均税前资本成本为10%，投资中心有价值50000元的长期性经营租赁资产，计算投资中心2012年的经济增加值；
(5)沿用第（4)问的条件，如果采用经济增加值作为投资中心业绩评价指标，投资中心经理是否接受第（2)问中的投资机会？
40、C公司目前想对甲公司进行价值评估，甲公司今年的有关资料如下：
(1)营业收入1007.5万元，营业成本率为60%,销售、管理费用（含折旧与摊销）占营业收入的15%，营业税金及附加占营业收入的5%,投资收益为30万元（有20万元属于金融损益，经营性投资收益具有可持续性，金融性投资收益不具有可持续性）。资产减值损失为14万元（有1.5万元属于金融损益），公允价值变动收益为2万元（有0.5万元属于金融损益），营业外收支净额为4.5万元。
(2)年末的经营现金为40万元，其他经营流动资产为200万元，经营流动负债为80万元，经营长期资产为400万元，经营长期负债为120万元。
(3)甲公司的平均所得税税率为20%,加权平均资本成本为10%,可以长期保持不变。
要求：
(1)计算甲公司今年的税后经营利润；
(2)为了预计明年的税后经营利润，需要对今年的税后经营利润进行修正，计算修正后的今年的税后经营利润；
(3)假设明年的税后经营利润可以在今年的修正后的税后经营利润基础上增长10%,预计明年的税后经营利润；
(4)预计甲公司明年的经营营运资本比今年增加8%,计算明年的经营营运资本增加数额；
(5)预计明年的净经营长期资产比今年增加5%,计算明年的净经营长期资产增加数额；
(6)计算明年的实体现金流量；
(7)假设从预计第二年开始，实体现金流量每年增长10%，从预计第四年开始，实体现金流量增长率稳定在5%，不查系数表，计算甲公司在明年年初的实体价值。
