五、综合题（本题型共3题。其中第1题8分；第2题10分；第3题7分；本题型共25分．要求列出答题步骤，每步骤得数精确到小数点后两位。在答题卷上解答，答在试卷上无效。）
1．答案：
（1）投资总现值
V．=2000004000040000*1/（110%）2．520000=291519（元）
（2）营业现金流量单位：万元
（3）净现值：
NPV=68700*0．90985500*2．487*0．90998000*0．621-291519=6244819328860858-291519=25075（元）
因为净现值大于零，所以项目可行。
2．答案：
（1）融资需求=资产增长-负债自然增长-留存收益增长
=1000*（100%-10%）-5000*5%*7%=900-175=725（万元）
（2）资产销售比-负债销售比=销售净利率*（1增长率）/增长率*留存率
100%-10%=5%*（1/增长率1）*70%
增长率=4．05%
（3）可持续增长率=权益报酬率*留存率
=200/（1200800-200*70%）*70%
=7．53%
销售额=4000*107．53%=4301．2（万元）
（4）融资需求=500*（100%-10%）-4500*6%*100%=450-270=180
3．答案：
（1）
1）该公司总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因是资产周转率和销售净利率都在下降。
2）总资产周转率下降的原因是平均收现期延长和存货周转率下降。
3）销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降；尽管在19X3年大力压缩了期间费用，仍未能改变这种趋势。
（2）
1）该公司总资产在增加，主要原因是存货和应收账款占用增加．
2）负债是筹资的主要来源，其中主要是流动负债.所有者公益增加很少，大部分盈余都用于发放股利。
（3）A．扩大销售；B．降低存货；C．降低应收账款；D．增加收益留存；E．降低进货成本。
