该企业按直线法折旧，全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率33%，该企业要求的最低投资报酬率为10%。
要求：(1)计算甲、乙方案的净现值。
(2)根据年投资回收额确定该企业应选择哪一投资方案。
田明跨章节综合题练习题1.【答案及解析】(spider按新教材整理)
(1)甲方案
年折旧额=(100-5)÷5=19(万元)
CFAT0=-150(万元)
CFAT1-4=(90-60)×(1-33%)+19=39.1(万元)
CFAT5=39.1+5+50=94.1(万元)
NPV=-150+39.1×(P/A，10%，4)+94.1×(p/s,10%,5)
=-150+39.1×3.1699+94.1×0.6209
=32.37(万元)
乙方案
年折旧额=[120×(1+2×8%)-8]÷5=26.24(万元)
无形资产摊销额=25÷5=5(万元)
CFAT0=-145(万元)
CFAT1=0
CFAT2=-65(万元)
CFAT3-6=(170-80-26.24-5-120×8%×(1-33%)+26.24+5+120×8%=73.78(万元)
CFAT7=73.78+65+8=146.78(万元)
NPV=-145-65× (P/S，10%，2) +73.78×(P/A，10%，4) ×(P/S，10%，2)) +146.78 ×(P/S，10%，7)
=-145-65×0.9264+73.78×3.1699×0.8264+146.78×0.5132
=69.9(万元)
甲、乙方案均为可行方案
(2)甲方案投资回收额=32.37÷(P/A，10%，5)=8.54(万元)
乙方案投资回收额=69.9÷(P/A，10%，7)=14.36(万元)
所以，应选择乙方案。
田明跨章节综合题练习题2.(spider整理)
某公司目前拥有长期资金l亿元，其中长期借款2000万元，长期债券500万元，留存收益及股本7500万元，预计随筹资额增加，各种资本成本的变化如下表：
资金种类 筹资范围 资本成本
长期借款 O—100万元 5%
100—400万元 7%
400万元以上 8%
长期债券 O-50万元 10%
大于50万元 12%
普通股 0—750万元 14%
750万元以上 16%
