2014年注册会计师《财务成本管理》临考冲刺试卷5

31. 下列关于可转换债券的说法中，不正确的有（　　）。
A、底线价值是债券价值和转换价值中较低者
B、转换价值一股价×转换比例
C、在可转换债券的赎回保护期内，持有人可以赎回债券
D、可转换债券的市场价值不会低于底线价值


32. 下列关于投资组合的说法中，正确的有（　　）。
A、如果能以无风险利率自由借贷，则投资组合的有效边界会发生变化，变为资本市场线
B、多种证券组合的有效集是一个平面
C、如果两种证券组合的有效集与机会集重合，则说明相关系数较大
D、资本市场线的斜率代表风险的市场价格


33. 下列关于通货膨胀的说法中，不正确的有（　　）。
A、如果名义利率为8％，通货膨胀率为3％，则实际利率为8％-3％=5％
B、如果第二年的实际现金流量为100，通货膨胀率为5％，则第二年的名义现金流量为100×(1+5％)
C、如果存在恶性的通货膨胀或预测周期特别长，则使用实际利率计算资本成本
D、如果名义利率为8％，通货膨胀率为3％，则实际利率为4．85％


34. 下列关于认股权证筹资的表述中，不正确的有（　　）。
A、认股权证筹资灵活性较高
B、发行价格比较容易确定
C、可以降低相应债券的利率
D、附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行认股权证


35. 影响长期偿债能力的表外因素包括（　　）。
A、长期租赁中的融资租赁
B、准备很快变现的非流动资产
C、债务担保
D、未决诉讼


简答题
36. A公司目前总股本5000万元，每股面值1元，股价为50元。股东大会通过决议，拟10股配4股，配股价25元／股，配股除权日期定为2011年3月2日。假定配股前每股价格为56元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。
要求：
(1)假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值；
(2)假定投资者李某持有100万股A公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股；
(3)如果把配股改为公开增发新股，增发2000万股，增发价格为25元，增发前一交易日股票市价为56元／股。老股东认购了1500万股，新股东认购了500万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，计算老股东和新股东的财富增加。(增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数)


37. C公司生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为“2／15，n／30”，有占销售额60％的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80％可以在信用期内收回，另外20％在信用期满后10天(平均数)收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额l0％的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元，平均每件存货的变动成本为50元；乙产品销售量为2万件，单价300元，单位变动成本240元。平均每件存货的变动成本为200元。固定成本总额为120万元，平均库存量为销售量的20％，平均应付账款为存货平均占用资金的30％。
如果明年将信用政策改为“5／10，n／20”，预计不会影响坏账损失、产品的单价、单位变动成本、每件存货的平均变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70％；不享受折扣的应收账款中，有50％可以在信用期内收回，另外50％可以在信用期满后20天(平均数)收回。这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10％的收账费用。固定成本总额为130万元，平均库存量为销售量的25％，平均应付账款为存货平均占用资金的40％。该公司应收账款的资本成本为12％。
要求：
(1)假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息，以及存货占用资金的应计利息和平均应付账款的应计利息(一年按360天计算，计算结果以万元为单位)；
(2)假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息，以及存货占用资金的应计利息和平均应付账款的应计利息；
(3)计算改变信用政策引起的损益变动净额，并据此说明公司应否改变信用政策。


38. 甲公司正在与乙租赁公司商谈一个租赁合同，计划租赁一台大型设备，现在因为租金问题而发生了激烈的争执，相关的资料如下：
(1)甲公司适用的所得税税率为30％，乙公司适用的所得税税率为20％。设备全部购置成本为280万元，租赁期限为5年，承租方的租金(每年末支付)可以抵税，出租方的租金需要交税，承租方以及出租方在租赁期内各年的现金流量相等。
(2)该设备的税法折旧年限为7年，法定残值率为购置成本的5％，预计5年后的变现价值为20万元。
(3)税前借款(有担保)利率为10％。
要求：
(1)计算双方的资产余值现值；
(2)计算双方每年折旧抵税的数额；
(3)确定双方的损益平衡租金；
(4)如果税前租金为73万元，判断双方是否能够接受。


39. 甲股票目前的市场价格为10元，有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为12元，到期时间为6个月，分为两期，年无风险利率为4％，该股票连续复利收益率的标准差为0．6，年复利收益率的标准差为0．8。
要求：
(1)确定每期股价变动乘数、上升百分比和下降百分比、上行概率和下行概率；(结果精确到万分之一)
(2)计算第二期各种情况下的期权到期日价值；(结果保留三位小数)
(3)利用复制组合定价方法确定Cu、Cd和C0的数值。(结果保留两位小数)


40. F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为l0000万股，每股价格为10元，没有负债。公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目，有如下四个备选筹资方案：
方案一：以目前股数10000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元／股。
方案二：按照目前市价公开增发股票1600万股。
方案三：发行10年期的公司债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9％，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元／份。目前等风险普通债券的市场利率为10％。
方案四：按面值发行10年期的附认股权证债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9％，每年年末付息一次，到期还本。每份债券附送20张认股权证，认股权证只能在第5年末行权，行权时每张认股权证可按15元的价格购买1股普通股。
公司未来仅靠利润留存提供增长资金，不打算增发或回购股票，也不打算增加新的债务筹资，项目投资后公司总价值年增长率预计为12％。目前等风险普通债券的市场利率为10％。
假设上述各方案的发行费用均可忽略不计。
要求：
(1)如果要使方案一可行，企业应在拟配售股份数量方面满足什么条件?假设该方案可行并且所有股东均参与配股，计算配股除权价格及每份配股权价值。
(2)如果要使方案二可行，企业应在净资产收益率方面满足什么条件?应遵循的公开增发新股的定价原则是什么?
(3)根据方案三，计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。
(4)根据方案四，计算每张认股权证价值、第5年末行权前股价；假设认股权证持有人均在第5年末行权，计算第5年末行权后的股价、该附认股权证债券的税前资本成本，判断方案四是否可行并说明原因。