(三)财务风险管理技术
如果金融工具是用来对冲风险的，那么应该重点关注套期保值的完整性和充分性程度，而不是其盈利性。对经风险暴露进行定期的逐日盯市能够测量净风险敞口，这与企业利用金融工具进行套期保值相关性很大。
测量师政策和风险管理的一个重要方面。风险评估提供潜在损失的估计。不幸的是，潜在的损失是无法肯定的量化的。损失只能是在实现的时候得到肯定的量化。
许多企业使用风险价值或类似的复合指标作为一个单一的风险衡量方法，这种复合指标的目的是向管理层和董事会提供充分的信息，并提高决策水平。然而，这种做法也有弱点，管理层、董事会和决策者应加以理解。
管理层报告应当向高级管理层和董事会提供明确的信息。此外，应确保用户了解他们收到的报告。如有拥护不理解，应该处理报告并做出相应的调整以澄清，而不是简化。报告的反馈和增加，如有必要，应确保他们解决用户的需要。报告应提供替代和风险应对措施，使用户了解企业面临的潜在风险。
在财务概念中，可用的评估风险技术有:
1.敏感性分析和预期值
(1)敏感性分析。
为了量化财务风险，一个企业可以应用敏感性分析。敏感性分析是一种模型和风险评估程序。改变其中重要的变量，以确定这些变量的变化对于预测结果的影响。应特别注意确定具有重要性的变量。此外，敏感性分析评估该项目的净现值对于计算该净现值的变量变化是如何反应的。敏感性分析的一个特别办法是确定性等价方法，涉及将该项目的预期现金流量转换为无风险的对等数额。预期现金流的风险越大，确定性等值(收款)越小，或确定性等值越大(付款)。
[例 10 -1]
年份 现金流 折现因子 现值
人民币(元) 10% 人民币(元)
0 (9000) 1.000 (9000)
1 7000 0.909 6363
2 5000 0.826 4130
3 5000 0.751 3 755
净现值 5428
该项目看起来显然是值得技资的。然而，由于未来现金收入的不确定性，管理层决定只通过第1、2、3年的70%、60%和50%得到确定性等价。那么此项目的价值是:
年份 现金流 折现因子 现值
人民币(元) 10% 人民币(元)
0 (9000) 1.000 (9000)
1 4900 ( =7∞o x70%) 0.909 4454
2 3000 ( =5000 x60%) 0.826. 2478
3 2500 ( =5000 x50%) 0.751 1 878
净现值 (190)
该项目具有十分高的风险，应予以驳回。不确定等价法的缺点是，调整现金流的数额是主观决定的。
净现值可能取决于若干不确定变量，如销售价格、销售量、资本戚本、初始成本、经营成本和效益。敏感性分析的基本办法是在替代假设下计算项目的净现值。应该注明净现值最敏感的变量(关键变量)，以及在出现负净现值的投资结果之前这些变量变化的程度。
管理部门应审查关键变量，以此来评估是否极有可能出现导致负净现值的事件。一旦已经作出投资决定，管理层还应特别注意控制这些净现值特别敏感的变量。
虽然敏感性分析已得到广泛的应用，但也有其弱点。这种方法要求每一关键变量的变化是相互独立的。然而，管理层更感兴趣的是两个或两个以上关键变量的变化的综合影响。仅仅考察独立的因素是不现实的，因为它们往往是相互决定的。敏感性分析不检查某项收入所对应成本的特殊变量出现的可能性。此外，关键因素可能是那些管理人员无法控制的因素。它本身不提供决策规则。参数可接受度须由管理人员确定。
(2)预期值。
预期值是将一系列行为的预期结果乘以实现这一结果的概率。概率表示的范围从 0斗，而所有预期结果的概率之和为 1。当概率分配给不同结果时，通常将一个决策评估为预期值，或这些结果加权平均。如果决策者面临着一些其他的选择，每一种都有几个可能的后果，具有最高预期值的将是最优决策。预期值可以用来比较两个或两个以上相互排斥的替代办法。具有最高预期值的替代办法通常是首选。但是，替代方法也需用可能结果的分布与概率来进行比较。
使用预期值来进行投资决策也存在一些问题。例如，投资可能是一次性的，并且预期值可能永远不会实际发生，因此，使用预期值进行投资评估是不现实的。此外，为事件分配概率是高度主观性的:一个人可以在一套假设的基础上估计概率，而另外一个人在另一套假设的基础上估计概率。此外，预期值只能提供一个最可能的结果，而不能提供一个可能结果的范围。
使用预期净现值方法来评估一个项目风险的缺点是概率分布可以变得相当复杂。如果我们考虑一个超过 4年的项目，每年有 5个不同的预测现金流量，将有 625个净现值要计算。为了避免这些计算，可通过计算净现值的标准差来获得风险的信息。
