(二)投机者
套期保值者想要避免因资产价格的不利变动而面临的风险，投机者希望对市场采取某种态度，他们或者为价格将会上涨而下赌注，或者为价格将要下降而下赌注。
1.使用期权的投机者
假设一个美国投机者在 2月份认为，与美元相比，英镑在未来两个月内将走强。投机者可以采取的做法是在即期市场购买 250000英镑，希望未来英镑可以卖出更高的价钱。投机者还可能签订以英镑表示的期货合同 (4月份期满)作为长期头寸。假设现行汇率为1. 8470美元兑 l英镑，并且 4月份的期货合同是按照1. 841美元兑 l英镑，如果 4月份的汇率是1. 9美元兑 1英镑，期货合同使投机者取得的利润为( 1. 9 -1. 841) x 250 000 = 14 750 (美元)。在即期市场， 2月份按汇率1. 847购买 250000英镑的资产，在 4月份按汇率1. 9卖出，因此取得利润为( 1. 9 -1. 847) x 250 000 = 13 250 (美元)。如果汇率跌至1. 8美元兑 l英镑，那么期货合同会产生的损失为
(1. 847 -1. 8) x 250 000 = 11 750 (美元)。即期市场带来的损益可能与此略有不同，但是这些计算并未反映所赚取或支付的利息。
购买英镑的第一种方法，需要预付投资 461 750美元，而第二种方法仅需投机者将少量现金(大概是 2万美元)存入被称为顾客保证金账户的地方。期贷市场允许投机者借助杠杆作用。拿出小额初始费用，投资者就能够保持较大的投机性头寸。
2.使用期权的投机者
期权也可用于投机活动。假设现在是 10月份，投机者认为公司 B的股价可能在未来两个月内增加。该公司的当前股价是 20美元，而期限为两个月、行使价为 22.50美元的看涨期权，目前售价为 1美元。假设投机者愿意投入 2 000美元，那么一种方法是购买 100股，另外一种方法是购买 2000份看涨期权。假设投机者的想法是正确的，公司 B的股价在 12月份上涨到 27美元，那么第一种方法能够产生利润: 100 x (27 -20) =700 (美元)。
但是，第二种方法产生的利润要大得多。公司 B的看涨期权(行使价为22.5美元)产生利润 4.5美元，因为它使得以 22.5美元购买的东西价值变成 27美元。按照第二种方法， 2000个期权的总利润为 4000 x4.5 = 9000 (美元)。扣除期权的初始成本，可得到净利润为 9000 -2000 =7000(美元)。因此，这项期权策略比购买股票策略的盈利能力更强。期权也会产生较大的潜在损失。假设股价到 12月份跌至 15美元。第一种方法即购买股票产生的损失为 100 x (20 -15) =500 (美元)。由于看涨期权期满时尚未行使，此期权策略将导致损失 2000美元，即为期权支付的初始金额。期权提供了一种杠杆。对于特定投资，使用期权会放大财务结果。出现好的结果自然是好事，坏的结果会导致损失整个初始投资。
3.比较
对于投机者来说，期货和期权的类似之处在于它们都提供了一种杠杆。但是，两者之间又存在着重大差异。投机者采用期货时，潜在损失和潜在收益是非常大的。而采用期权时，无论情况变得多么糟糕，投机者的损失会限定在为期权支付的初始金额上。
(三)套利者
套利者是期货、远期和期权市场上第三类比较重要的参与者。套利是指同时在两个以上的市场开展交易，以锁定无风险利润。
某股票同时在纽约交易所和伦敦证券交易所交易。假设在纽约的股价为 182美元，-在伦敦的股价为 100英镑，而汇率为1. 85美元兑 1英镑。套利者可能在纽约购买 100股股票，同时在伦敦卖出这些股票，在不存在交易成本的情况下，取得的无风险利润为 100 x [ ( 1. 85 x 100) -182] = 300 (美元)。交易成本可能会抵消小型投资者的利润。但是，大型投资银行在两地交易市场及外汇市场的交易费用很低。因此投资银行认为这样的套利机会是非常有吸引力的，会想尽办法尽可能地加以利用。
理论上，套利机会不会持续很长时间。套利者在纽约购买股票时，原则上供求关系会引起该股票在纽约的股价上升以及美元价格上涨。类似地，他们在伦敦销售股票时，该股票在伦敦的股价下降以及英镑价格会下降。很快，这两个价格在汇率上变成相等。实际上，套利者贪图利润的行为使得该股票在纽约及伦敦的股价(在折算后)之间不会出现重大的不一致。存在套利者，意味着在实际操作中，从大多数金融市场上的报价中仅可发现少数套利机会。
总的来说，衍生工具是具有多种用途的工具。正是这种多功能性会造成麻烦。有时，交易员受托对风险进行套期保值，或者遵循套利策略时，会有'意识或无意识地变成投机者，结果可能是损失惨重。为了避免这种情况的发生，非常重要的一点是，金融和非金融企业应建立控制制度，以确保对衍生工具的利用符合其预期目的。应设立风险限定，应每日对交易员的活动进行监控，以确保风险限定得以遵循。
相关推荐：
2010年注册会计师考试《公司战略与风险管理》考题涉及考点总结
热点新闻：
考试大编辑推荐：>>>考试大正式启用新域名233.com
