2010年注册会计师考试战略与风险管理章节强化练习题第7章

二、多项选择题
1．【答案】ABCD
【解析】选项A、B、C、D都是增值型现金短缺情况下长期性高速成长时企业应采取的战略选择。
2．【答案】CD
【解析】选项C是增值型现金剩余企业应采取的战略；选项D属于减损型现金短缺企业应采取的战略。
3．【答案】ABCD
【解析】由于减损型现金剩余财务战略的投资资本回报率与其资本成本的差额为负数，减损股东财富，所以，应提高投资资本回报率和降低资本成本，增加股东财富。如果不能扭转局面，则出售业务单元。来自考试大
4．【答案】AB
5．【答案】AC
【解析】在价值创造／增长率矩阵中，第一象限表示的是“投资资本回报率一资本成本”大于0，且“增长率一可持续增长率”大于0。
6．【答案】ABC 来自考试大
【解析】如果利率水平不变，则债务价值不变，即债务增加值为零。此时，企业市场增加值等于股东权益市场增加值、企业市场增加值最大化等于权益市场增加值最大化均成立。
7．【答案】ABCD
8．【答案】AD
【解析】如果把生命周期理论与波士顿矩阵结合起来，可以得到一个新的矩阵。在新矩阵中引入期的产品属于问号产品，成长期的产品属于明星产品，成熟期的产品属于金牛产品，衰退期的产品属于瘦狗产品。
9．【答案】ABC
【解析】处于成熟阶段的财务战略要点：
(1)资本结构：由于经营风险降低，应当扩大负债筹资的比例；
(2)资本来源：留存收益兼顾负债筹资；
(3)股利政策：提高股利支付率或用多余现金回购股票。
10．【答案】AD
【解析】在财务战略矩阵中，如果投资资本回报率大于资本成本则属于增值型业务，如果投资资本回报率小于资本成本则属于减值型业务；如果销售增长率大于可持续增长率则属于现金短缺业务，如果销售增长率小于可持续增长率则属于现金剩余业务。
11．【答案】BD
【解析】成长阶段的财务战略：经营风险仍然维持较高水平，不宜大量增加负债比例，寻找新的权箍投资人，可以通过私募解决、公开募集权益资金、让股票公开上市来解决；大多采用低股利政策。
12．【答案】ABCD
【解析】影响价值创造的因素主要有：(1)投资资本回报率；(2)资本成本；(3)增长率；(4)可持续增长率。这些因素是影响财务战略选择的主要因素，也是管理者为增加企业价值可以操纵的主要杠杆。 来自考试大
13．【答案】AB
【解析】财务战略矩阵将业务分为四类，当投资资本回报率超过资本成本时，业务会为企业创造价值，属于增值型，如果销售的增长率超过可持续增长率，称为增值型现金短缺，销售的增长率低于可持续增长率称为增值型现金剩余。
14．【答案】ABD
【解析】当投资资本回报率小于资本成本，销售增长率低于可持续增长率时，属于减损型现金剩余业务。此时首选的战略是提高投资资本回报率，即提高税后经营利润率和提高经营资产周转率。选项C属于减损型现金短缺财务战略。
15．【答案】ABCD
【解析】应当设法筹资以支持高增长，创造更多的市场增加值。即通过外部筹资或盘活现有资金来支持高增长。
16．【答案】ABC
【解析】基于发展阶段的财务战略分析方法，提供了不同发展阶段的基本财务战略，尤其是其经营风险与财务风险的搭配原理以及各项财务政策的逻辑一致性，为财务战略的选择提供了指导。但也有明显的局限性：(1)把影响产品竞争战略的因素简化为市场增长率和市场占‘有率两个因素，显得过于简单，致使战略选择的多样性不够；(2)难以判断产品(或企业)所处的发展阶段；(3)实际增长有时与理论上的曲线并不一致。
17．【答案】BD
【解析】选项A属于起步期的财务战略；而选项C属于成长期的财务战略；只有选项B和D属于成熟期的财务战略。
18．【答案】AD
【解析】选项A组合因找不到债权人而无法实现；选项D不符合权益投资人的期望，是一种不现实的搭配。
19．【答案】BC 来自考试大
【解析】当企业属于减损价值型现金短缺时，如果是本企业的独有问题，彻底重组；如果是整个行业的衰退引起，整体出售。
20．【答案】ABC
【解析】投资资本回报率、预期增长率和资本成本都会影响市场增加值。可持续增长率不影响市场增加值，但会影响价值创造。
21．【答案】ABCD
【解析】一般来说，企业有四种不同的融资方式：内部融资、债权融资、股权融资和资产销售融资。
22．【答案】ABD
【解析】在产品、市场细分和战略业务单元方面可以运用以下四种主要战略：建设、持有、收获和剥夺。
23．【答案】ABC
【解析】选项D属于改变财务政策方法。
24．【答案】ABCD 来源考试大
【解析】选项A、B、C、D四项都符合企业发展四个时期的特征。
25．【答案】AD
【解析】成长期企业风险投资者退出，应采取低股利支付率的政策。