经济师初级金融基础辅导-我国金融企业

第四节 我国金融企业的投资业务
学习目标
了解银行投资业务、信托和信托投资的概念。熟悉金融信托与银行信贷的区别和信托投资的方式。掌握商业银行从事投资业务的目的和影响商业银行投资决策的因素：收益率、投资风险、证券流动性对商业银行投资决策的具体影响。了解金融企业不同的投资策略及各种投资策略的基本概念；熟悉各种投资策略、不同投资方法的具体内容；掌握梯形投资法、杠铃投资法和债券交换法的具体操作。
（一）商业银行的投资业务
1、我国商业银行投资的概念和目的
商业银行运用其信贷资金经营有价证券，即买、卖和持有有价证券的业务活动，称为商业银行的投资业务。
目前我国商业银行投资业务所经营的有价证券，主要是政府债券和政府机构债券。按我国规定，商业银行不得经营企业股票。
商业银行经营投资业务的目的是获取收益、降低风险、和提高流动性。
例题：多选
商业银行经营投资业务的目的是( ABE   )。
  A．获取收益  B．降低风险
  c．套期保值  D．筹集资金
  E．提高流动性

2、影响商业银行投资决策的因素
A.收益率。
B.投资风险
信用风险：债券发行人支付能力不足、故意不履行（道德风险）
市场风险：由于证券市场或经济形势变化而给证券持有人带来损失的可能性。
货币风险：市场利率变化或通货膨胀的原因给持有人带来的可能损失。
C.证券的流动性
流动性是安全性的保证；衡量证券流动性高低的标准是证券的转手速度和转手价格；流动性高低取决于证券发行人的信誉和证券期限长短两个因素。
D.税率。
E.政府有关法律条文：证券投资范围限制、证券投资数额限制等

（二）信托投资公司的投资业务
1、信托与金融信托的概念
信托是从事信托业务的机构接受他人委托，代为经营财务或代办事务，为指定人谋取利益的经济行为。所谓信托业务，即委托人按照契约或遗嘱为受益人（自己或第三者）的利益，将其财产占有权、管理权、营运权、处置权转移给受托人，由受托人对托管财产行使上述权利，委托人凭其对财产的所有权取得一定利益的过程。
信托分为贸易信托和金融信托。金融信托是一种融资和融物结合的独立信用形式，具有融通资金、财产管理的信用服务职能。
金融信托与银行信贷不同

2、信托投资的概念和种类
信托投资是信托机构以信托方式进行的投资活动，并且参与投资企业经营成果分配的业务。按照投资方式的不同，信托投资可分为直接投资（参与式、非参与式）和证券投资。

（三）金融企业证券投资的策略和方法
金融企业，包括商业银行和各种从事证券投资的非银行金融机构，在其证券投资活动种中，所采用的投资策略，可分为分散化投资策略与方法、期限分离策略与方法、灵活调整策略与方法、债券交换策略与方法。
1、分散化投资策略和方法
金融机构将其用于投资的资金分散投放到各种不同期限、不同地区、不同类型、不同发行人的证券上，以便在持有证券期间，当证券市场价格发生变动时，力争价格上升的证券收益和价格下跌的证券损失相互抵消后能够获得中等投资收益。
分散化投资的典型方式是“梯形投资法”，即将全部投资资金分别投放在各种到期期限不同的债券上，使投资者所持有的各种到期期限的债券数额相等的投资方式。
优点：简便易行，不必对市场利率作出反映
缺点：缺乏灵活性
2、期限分离投资策略与方法
期限分离投资策略是一种与分散化投资策略相反的投资策略。它是将全部投资资金投在一种期限——长期、中期活短期，或者以一种期限为主的证券上。
期限分离策略可具体分为三种投资方法：
A.短期投资法：高度流动性
B.长期投资法：收益率高，变现能力差
C.杠铃投资法：克服以上两种方法的缺点、保留优点
杠铃投资法必须建立在准确预测基础上，需要对市场上各种期限和类型的债券进行大量的观察和预测并作出反映，因此，投资者要耗费大量人力和物力，对于小投资者来说，往往得不偿失。
例题：单选
将全部投资资金集中投资于短期证券或长期证券的投资方法属于（   ）投资法。
A.期限分离               B.分散化
C.灵活调整               D.债券交换
答案：A

3、灵活调整投资策略与方法
灵活调整策略不固守一个模式，而是随着金融市场证券收益率的变化而随时进行调整的投资策略。即当预测长期利率将下降，长期证券价格将上升时，投资者就将投资资金投向长期证券，反之则投向短期证券。
4、债券交换策略与方法
债券交换策略是在债券投资过程中，不断的卖出某中债券，买入另一种债券，以取得较高的收益率，或较低的投资风险的投资策略。
A.价格交换：卖出高价格债券，同时买入质量相同、到期日相同、票面收益率相同、价格较低的债券。
B.收益净增交换：当两种债券票面金额相同、到期日相同、票面收益率不同时，卖出低收益率债券、买入高受益率债券（注意教材132页举例中甲、乙表述错误）
C.市场内部差额交换：根据不同债券到期受益率的差额，反复买卖证券。（票面收益率相同、票面额相同、期限相同）
D.税收交换。
例题：单选
若投资者持面额相同、票面收益率相同、到期限相同的AB两种债券，其市场价格相同，但预计A债券的到期收益率会高于B债券，这时投资者如果（   ）。
A.卖出A债券，买入B债券   B.买入A债券，卖出B债券
C.采取价格交换投资法        D.采取收益净增交换投资法
答案：B

第五节 商业银行的现金资产和头寸匡算
学习目标
了解商业银行现金资产的概念和内容。熟悉商业银行现金头寸的概念和构成。掌握商业银行营运对其可用头寸的影响：商业银行与客户往来引起其资金头寸增减变化的因素；商业银行与同业往来引起其资金头寸增减变化的因素；商业银行与中央银行业务往来引起其资金头寸增减变化的因素。掌握商业银行资金头寸的匡算方法：营业日初始头寸的概念和匡算方法；当日头寸的概念和匡算方法；近期头寸的概念和匡算方法。
（一）商业银行的现金资产
1、业务库存现金。
2、库存金银
3、在中央银行的存款：法定准备金、超额准备金（用于清算和国库券交易）
4、在同业存款。
例题：多项选择题
下列属于商业银行现金资产的有（）。
A．吸收的活期存款
B．业务库存现金
C．在中央银行存款
D．业务库存金银
E．在同业存款
答案：BCDE
解析：商业银行现金资产包括业务库存现金、在中央银行存款、业务库存金银和在同业存款。
例题：单选
商业银行日常业务活动中可以自主支配的支付准备金存款是(  c  )。
A．活期储蓄存款
B．法定准备金存款
  c超额准备金存款 
D．企业存款