3、资本市场线(了解)

　　资本市场线(CML)指表明有效组合的期望收益率和标准差(表示风险)之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是由风险资产和无风险资产构成的投资组合。

　　[例]2006单选：马科维茨投资组合理论认为，证券组合中各成份证券的相关系数越小，证券组合的风险分散化效果( A )。

　　A.越好

　　B.越差

　　C.越难确定

　　D.越应引起关注

　　4、证券市场线(了解)

　　证券市场线(SML)是资本资产定价模型的图示形式， SML揭示了市场上所有风险性资产(单个资产)的均衡期望收益率与风险之间的关系。

　　单个证券风险用β值(β值测度的是单个证券的非系统风险)

　　其中 为市场组合(证券市场上所有证券组成的证券组合)风险;σim为单个证券与市场组合的协方差。

　　风险根据资本资产定价理论，预期收益与风险关系是：

　　5、资产风险(熟悉)

　　资产风险一般有系统风险和非系统风险

　　(1)系统风险是由宏观经济营运状况或市场结构所引致的风险，不可以通过风险分散规避的风险。资产定价模型中提供了测度系统风险的指标，即风险系数β

　　(2)非系统风险指具体经济单位自身投资和运营方式所引致的风险，是可以通过风险分散规避的风险，又称特有风险。

　　(3)β还可以衡量证券实际收益率对市场投资组合的实际收益率的敏感程度。

　　如果β>1，说明其收益率大于市场组合收益率，属“激进型”证券;

　　如果β<1，说明其收益率小于市场组合收益率，属“防卫型”证券;

　　如果β=1，说明其收益率等于市场组合收益率，属“平均型”证券;

　　6、资产定价理论的局限(了解)

　　(1)市场投资组合的不完全性

　　(2)市场存在交易成本

　　(3)仅从静态的角度研究资产定价的问题。

　　2008单选：如果某证券的β值为1.5，若市场投资组合的风险溢价水平为10%，则该证券的风险溢价水平为(　B　)。

　　A.5%

　　B.15%

　　C.50%

　　D.85%

　　解析：证券市场线的表达式：E(ri)-rf=[E(rm) -rf]*βi 其中[E(ri)-rf]是单个证券的风险溢价水平，[ E(rm) -rf]是市场投资组合的风险溢价水平。

　　E(ri)-rf =10%*1.5

　　解得：E(ri)-rf =15%