第五章　投资银行业务与经营

　　考情分析

　　本章主要介绍投资银行业务与经营的相关知识。本章属于重点章节，希望考生着重掌握。

　　节　投资银行概述

　　一、投资银行的涵义(掌握)

　　投资银行在各个国家有不同的称谓，在美国被称为投资银行，欧洲称之为商人银行，在日本则被称为证券公司。投行的实质是资本市场领域的直接金融中介机构。

　　投资银行：是在资本市场上从事证券发行、承销、交易及相关的金融创新和开发等活动，为长期资金盈余者和短缺者双方提供资金融通服务机构。

　　二、投资银行业务(掌握)

　　(一)投资银行的主要业务

　　1.证券发行与承销——本源、基础的业务活动

　　又称一级市场业务

　　证券发行是指商业组织或政府组织为筹集资金，按照法律规定的条件和程序，向社会投资人出售有价证券的行为。

　　证券承销是指在证券发行过程中，投资银行按照协议帮助发行人推销其发行的有价证券的活动。通常的承销方式有两种，包销和代销(又称尽力推销)。

　　2.证券经纪与交易——本源、基础的业务活动

　　证券经纪商、证券交易商、证券做市商

　　3.兼并收购

　　企业的并购是经济发展中产业重组以促进效率和竞争的需要。

　　并购与反并购设计和咨询已成为现代投资银行业务领域中的核心部分。

　　4.基金管理

　　(1)投行可以发起设立基金

　　(2)投行可以是基金的管理者，管理基金

　　(3)投行还可以是基金的承销人，为基金的发行提供金融服务

　　5.风险投资

　　一般商业银行和普通投资者不愿意投资风险投资领域。

　　(1)投行可采用私募的方式为这些企业募集资本

　　(2)对于某些潜力巨大的企业有进也进行直接投资，成为其股东

　　(3)投行更多是设立“风险基金”或“创业基金”对这类企业投资。

　　6.项目融资

　　投行在项目融资中起关键作用。

　　7.金融衍生品创新与交易

　　(1)衍生品的经纪商

　　(2)衍生品的投资人

　　(3)通过衍生品进行风险控制

　　(4)创造衍生品(教材中没有，了解即可)

　　8.财务顾问和投资顾问

　　投行的财务顾问包括：公司财务顾问和政府机构财务顾问

　　投行的投资咨询业务(掌握)：是联结证券一级市场和二级市场，沟通证券投资者、经营者和证券发行者的纽带和桥梁。是对参与证券二级市场投资者提供投资意见和管理服务。

　　9.资产证券化

　　(1)资产证券化是指将资产原始权益人或发起人(卖方)具有可预见的未来现金流量的非流动性存量资产，构造和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过程。

　　(2)投资银行家首先将证券化技术用于政府担保的住房抵押贷款，并依次转向私人担保的住房抵押贷款、商业抵押贷款、汽车贷款、信用卡贷款等。在这一过程中，投资银行进行了四种金融创新：组建特别目的机构、分散规避风险、信用构造及提升和现金流量再包装。

　　(二)投行的业务特征

　　1.专业性

　　2.广泛性

　　3.创新性

　　(三)投行的功能(重点掌握)

　　1.媒介资金供求

　　(1)期限中介

　　(2)风险中介

　　(3)信息中介

　　(4)流动性中介

　　2.构造证券市场

　　证券市场是证券发行、流通、交易的市场，也是资金供求的中心。

　　概括起来，证券市场由证券发行人、证券投资人、证券中介机构、自律性组织、证券监管机构等构成。

　　证券发行上市后，投行以做市商的身份买卖证券，维持证券上市后的价格稳定和流动性。

　　投行以自营商和做市商的身份活跃市场，有助于证券价格的发现，活跃并稳定了市场。

　　投行以经纪商的身份受顾客委托买卖证券，提高交易效率，保证交易秩序。

　　3.优化资源配置

　　(1)投行的证券发行业务与优化资源配置

　　(2)投行并购业务与优化资源配置

　　宏观功能、微观功能

　　4.产业集中的促进者

　　三、投资银行与商业银行比较(重点掌握)

　　相同：都是资金盈余者和资金短缺者之间的中介

　　(一)资金媒介机制不同

　　投行是直接融资中介，仅充当中介人的角色，并不介入投资者和筹资者之间的权利义务关系，只收取佣金。所以，投行的媒介过程只发生资金需求者和资金供给者之间的一次金融合约关系。

　　商业银行是间接融资的中介，同时具有资金需求者和资金供给者的双重身份。商业分行的资金媒介过程中发生资金供给者与商业银行间和资金需求者与商业银行间两次金融合约关系。

　　(二)本源业务不同

　　证券发行和承销是投行核心的业务。投行本质就是证券承销商。

　　商业银行的本源业务是资金存贷业务，商业银行本质是存贷款银行。

　　(三)利润来源和构成不同

　　投行的利润来源：1、佣金;2、资金运营收入;3、利息收入

　　商业银行的利润来源：1、存贷利差;2、资金运营收入;3、表外业务的佣金

　　表外业务主要包括三类：承诺业务、担保业务和金融衍生工具业务。

　　(四)经营管理风格不同

　　投行的经营突出稳健和创新并重

　　商业银行必须保证资金的安全性和流动性，坚持稳健的管理风格。

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