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2012年中级经济师考试金融专业辅导第二章

2011年12月5日来源:233网校网校课程 在线题库评论
  一、衍生品的概念与特征

  中级经济师考试金融衍生品又称金融衍生工具,是从原生性金融工具(股票、债券、存单、货币等)派生出来的金融工具,其价值依赖于基础标的资产。金融衍生品在形式上表现为一系列的合约,合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。目前较为普遍的金融衍生品合约有金融远期、金融期货、金融期权、金融互换和信用衍生品等。

  与传统金融工具相比,金融衍生品有以下特征:

  ①杠杆比例高。金融衍生品市场中允许进行保证金交易,这就意味着投资者可以从事几倍甚至几十倍于自身拥有资金的交易。

  ②定价复杂。金融衍生品的价格依赖于基础标的资产的未来价值,而未来价值是难以测算的,这就给金融衍生品的定价带来了极大的困难。

  ③高风险性。由于金融衍生品的上述两个特征,使得从事金融衍生品交易的风险也被放大了。④全球化程度高。

  二、金融衍生品市场的交易机制

  金融衍生品市场上主要的交易形式有场内交易和场外交易两种。场内交易是在有组织的交易所内进行的交易,投资者需申请成为交易所会员后才能进行交易。金融衍生品交易所仅提供交易的场所与设备,制定交易规则,但其本身并不参与交易,且不具有营利性。场外交易也称0TC交易,没有固定的场所,交易者和委托人通过电话和网络进行联系和交易。近年来,由于场外交易的便捷性和规则的相对简单,其发展速度快于场内交易,并逐渐成为衍生品交易的主要形式。

  根据交易目的的不同,金融衍生品市场上的交易主体分为四类:套期保值者、投机者、套利者和经纪人。套期保值者又称风险对冲者,他们从事衍生品交易是为了减少未来的不确定性,降低甚至消除风险。投机者是参与交易获取利润的投资者。套利者利用不同市场上的定价差异,同时在两个或两个以上的市场中进行衍生品交易,以获取无风险收益。经纪人作为交易的中介,以促成交易、收取佣金为目的。

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