七、交易型开放式指数基金(ETF)

　　(一)ETF的特点

　　1、被动操作的指数型基金。不但具有传统指数基金的全部特色，还较传统指数基金具有成本低、跟踪效果出色等方面的特征。

　　2、独特的实物申购、赎回机制。一般ETF的“小申购、赎回份额”为50万基金份额或其整数倍。

　　3、实行一级市场与二级市场并存的交易制度。与传统的指数基金相比，ETF的复制效果更好、成本更低、买卖更为方便，并可以进行套利交易。

　　(二)ETF的类型

　　ETF跟踪指数：股票型ETF、债券型ETF

　　标的指数：股票型ETF可分为全球指数ETF、行业指数ETF、风格指数ETF

　　复制方法：完全复制型、抽样复制型。我国首只ETF——上证50ETF 完全复制

　　在标的指数成分股较多、个别成分股流动性不足的情况下，抽样复制的效果可能更好。

　　(三)ETF的投资风险

　　承担所跟踪指数的系统性风险;另外，ETF的收益率与所跟踪指数的收益率之间往往存在一定的跟踪误差。

　　(四)ETF的分析

　　需对ETF所跟踪的标的指数、成分股以及标的指数的构建方法进行相应了解。

　　分析收益指标：二级市场价格收益率、基金净值增长率。

　　用于分析基金运作效率的指标：折(溢)价率、周转率、跟踪偏离率、跟踪误差、信息比率等。

　　折(溢)价率={(二级市场价格-基金份额净值)/基金份额净值}×100%

　　基金收益与标的指数收益之间的偏离程度成为判断ETF运作效果的重要指标。偏离度越小，说明ETF的指数跟踪效果越好。{跟踪误差、跟踪偏离度}

　　日跟踪误差：ETF日净值增长率与标的指数日收益率之差

　　信息比率：能较好的衡量ETF的综合绩效

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