2025年3月期货专场《期货投资分析》真题估分卷（33题）

第1题 单项选择题 （每题1分，共30题，共30分）

1、国债期货市场中，当收益率曲线呈现凹形（正蝶式）走势时（即中间期限合约价格相对

较高，短期和长期合约价格相对较低），以下哪种投资策略是合理的？ （ ） A. 买入1手95的合约；卖出2手110的合约

B. 买入2手95的合约；卖出1手110的合约

C. 卖出1手，买入2手 D. 卖出2手，买入1手

2、处于经济复苏期，还未到繁荣期，持有以下那种比较合适？

A. 中期国债期货

B. 长期国债期货

C. 中期股指期货

D. 长期股指期货

3、在设计一款嵌入看涨期权多头的股指联结票据时，过高的市场波动率水平使得期权价格

过高，导致产品无法完全保本，为了实现完全保本，合理的调整是()。 A. 加入更高行权价格的看涨期权空头

B. 降低期权的行权价格

C. 将期权多头改为期权空头

D. 延长产品的期限

答案： B 解析：题目中提到的是“凹行走势”，这意味着收益率曲线的中间期限利率向上移动，而长短期限利

率向下移动。根据上述背景知识，投资者应采取以下策略：

卖出中间期限的国债期货：例如95的合约（假设为5年期）。

买入长短期限的国债期货：例如110的合约（假设为10年期）。

然而，题目的选项给出了具体的买卖手数。为了使策略有效，需要确保卖出的中间期限国债期货与

买入的长短期限国债期货之间的基点价值相等，以规避收益率曲线平行移动的风险。

根据题目的选项,选项B（买入2手95的合约；卖出1手110的合约）符合上述逻辑，即买入更多的中

间期限国债期货，同时卖出较少的长短期限国债期货，以应对收益率曲线的凹形变化。

因此，正确答案是 B. 买入2手95的合约；卖出1手110的合约。

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答案： C 解析： 国债期货（中期和长期）：在经济复苏期，市场预期经济增长和通胀上升，导致利率上升，

国债价格下跌。因此，持有国债期货风险较大。

股指期货：在经济复苏期，企业盈利增长，股市上涨。中期股指期货比长期股指期货更灵活，能更

好地捕捉市场的上涨机会。

因此，C. 中期股指期货 是最合适的选择。

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