四、综合题
141．D【解析】当股票的市场价格为70港元时．由于 标的物的市场价格高于看涨期权的执行价格，所以 该交易者可以行使期权。行权收益=(标的股票的 市场价格一盈亏平衡价格)×手数×合约单位=5． 47×10×100=5470(港元)，该交易者也可以选择 对冲平仓的方式了结期权。平仓收益=(期权卖出 价一期权买入价)×手数×合约单位=(10.50-4． 53)×10×100=5770(港元)。由于平仓收益大于 行权收益，所以该交易者应该选择对冲平仓的方式 了结期权，其收益为5770港元。
142．A【解析】盈亏平衡点=1290-86=1204点。
143．ABCDE【解析】股票指数是衡量和反映所选择的 一组股票的价格变动指标。目前世界上影响范围 较大、具有代表性的股票指数有：道琼斯平均价格 指数；标准普尔500指数；道琼斯欧洲STOXXS0指 数；香港恒生指数；沪深300指数 。
144．A；C 【解析】商定的交割玉米的价格是2200元/ 吨；甲实际购人玉米价格=2200-(2260-—2100)= 2040元/吨；乙实际销售玉米价格=2200+(2300— 2260)=2240元/吨。
145．C；A【解析】由于商定平仓价格比商定交割价格 高60元/吨，所以甲实际购玉米价格比平仓价格低 60元/吨；乙实际销售玉米价格比平仓价格少60 元/吨，但节约了交割和利息等费用80元/吨，因 此，与实物交割相比，通过期转现交易，甲节约了60 元/吨，乙节约了20元/吨。
146．C【解析】内涵价值=2106—2100=6，时间价值= 权利金一内涵价值=50—6=44。
147．B【解析】期货交易所实行每日无负债结算制度。 保证金=50×10吨/手×2330元/吨×5%= 58250元。
148．ACD 【解析】年贴现率=100%-94.63%= 5．37%，年贴现率折算成月份，3个月贴现率= 5．37%／4=1．34%；成交价格=面值×(1-3个月 贴现率)=100万×(1-1.34%)=98.66万。
149．B【解析】卖出套期保值，基差走强，有盈利。现基 差=2800-2850=-50元/吨，-50+40=-10；基 差在以上情况下可保证盈利40元。
150．A【解析】两次购买期权支出400+300=700点， 该投资者持有的都是买权，当对自己不利，可以选 择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的 支出。平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这700 点的支出。 对第一份看涨期权，价格上涨，行权盈利：15000+ 700=15700： 对第二份看跌期权，价格下跌，行权盈利：15000- 700=14300。
151．B【解析197.64.45<98.12，表明买进期货合约后 价格上升了，因此交易盈利。(98.12-97．64)× 100×50 X 10=24000。(注意：短期利率期货是省 略百分号进行报价的，因此计算时要乘个l00；美国 的6个月期货国库券期货和6个月欧元利率期货 合约的变动价值都是百分之一点代表50美元 (10000000/100/100/2=50，第一个100指省略的 百分号，第二个100指指数的百分之一点，2指将年 利率转换为6个月的利率)。
152．C【解析】本题考查的是期货合约涨跌幅的变化范 围。下一交易日的交易范围=上一交易>13的结算 价±涨跌幅。本题中，上一交易日的结算价为3100 元/吨，黄大豆2号期货合约的涨跌幅为±4%，故 下一交易日的价格范围为[3100-3100×4%，3100 +3100×4%]，即[2976,3224]。
153．A【解析】当13盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏= 8000+10000=18000． 当13结算准备金余额=10000+18000—20×10× 14150×5%=72500
154．A【解析】由题意可知该投资者是在做卖出套利， 因此当价差缩小，该投资者就会盈利。目前的价差 为0．4．因此只有小于0.4的价差他才能获利。
155．C【解析】如题，净收益=3×250×(1765-1750) =11250美元。
