会计师中级考试财务管理精讲课程六
（三）判断题
1.当通货膨胀发生时，变动收益证券如普通股劣于固定收益证券如公司债券。（ ）
2.投资于企业债券，可拥有优先求偿权，即企业破产时，优先于股东分得企业资产，因此本金安全性较高。（ ）
3．封闭型基金证券的资产比较稳定，便于经营，但价格受市场供求关系的影响较大。（ ）
4．开放型基金由于允许赎回，因此其资产经常处于变动之中，一般要求投资于变现能力较差的证券。（ ）
5．股权式投资基金的流动性和变现能力较差，一般要求采用开放型投资基金。（ ）
6．证券投资基金的流动性较好，容易变现，可以采用开放型投资基金。（ ）
7．开放型投资基金的持有人赎回基金证券时，按净资产价值减除一定比例的手续费作为赎回价格。（ ）
8．开放型基金是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，投资者可以按基金的报价在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。（ ）
9．证券评级时，优先股等级一般不能高于同一个企业发行的债券的级别。（ ）
（四）计算分析题
1．某投资者2003年准备投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2002年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2002年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为40元；2002年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6%；预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%，假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为12%，A公司股票的β系数为2，B公司股票的β系数为1.5。
要求：
（1）通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买。
（2）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期收益率为多少？
（3）该投资组合的综合β系数。
2．公司2001年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还（计算过程保留4位小数，结果保留2位小数）
要求：
（1）假定2001年1月1日的市场利率为12%，债券发行价格低于多少时公司将可能取消债券发行计划？
（2）假定2001年1月1日的市场利率为8%，公司每半年支付一次利息，债券发行价格高于多少时，你可能不再愿意购买？
（3）假定2005年1月1日债券市价为1042元，你期望的投资报酬率为6%，你是否愿意购买？
3．投资者拟投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股利是1元/股。根据有关信息，投资者估计A公司年股利增长率可达10%。A股票的贝他系数为2，证券市场所有股票的平均报酬率为15%，现行国库券利率为8%。
要求：
（1）计算该股票的预期报酬率。
（2）计算该股票的内在价值。
4．某人购买了一张面值1000元、票面利率10%、期限为5年的债券。该债券每年付息2次，于每半年末支付利息。
要求：
（1）如果该债券当时按1050元溢价购入，要求计算该债券的收益率。
（2）如果该债券的β为0.8，证券市场平均收益率为9%，现行国库券的收益率为6%，采用资本资产定价模型计算该债券的预期收益率。
（五）综合题
预计ABC公司明年的利润为1000万元，发行在外普通股500万股。
要求：
（1）假设其每股市价除以每股利润为12，计算其股票的价值；
（2）预计其税后利润的60%将用于发放现金股利，每股股利为每股市价的4%，计算其股票的价值；
（3）假设成长率为6%，必要报酬率为10%，预计税后利润的60%用于发放股利，用固定成长股利模式计算股票价值。
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