企业集团财务控制问题探讨:第六章，监督与激励

　　6.2 激励控制
　　人的一切行为都是受到激励而产生的。管理学上的激励是指人的一种心理状态，它是通过加强和激发人的动机，从而推动并引导人的行为，使之趋向于预定的目标。激励有助于将管理者的个人目标引导向企业目标。个人目标是管理者行动的基本动力，它与企业的目标有差异，激励可以诱导管理者为了满足个人利益，而把个人目标与企业目标统一起来，从而推动管理者为实现共同目标而努力工作。
　　企业集团更需要激励控制。我们知道，企业是一种不完全合约，这是由信息不完全对称的经济环境造成的，而在企业集团中，财务信息不对称更加严重，这是因为：（1）两权分离更加彻底，所以股东很少有机会参与企业内部的经营活动；（2）财务信息更加复杂，如合并报表的编制等，使得股东对财务报告的信息的理解难度显著增加；（3）多级委托代理。由于产权关系的多级化，使得母公司也成为出资者，与下级成员之间形成了委托代理关系。
　　从集团的特点看，其激励控制包括两方面的内容，一是对经营者的激励控制，二是对内部成员企业的激励控制
　　1，经营者的激励控制
　　在企业集团中，由于所有权与管理权分离的更彻底，经营管理人员的管理效率占据着更加重要的位置，对经营者的激励约束成为决定企业能否健康发展的重要因素。因此，就要将经营者的报酬与其行为的结果挂钩，让经营者承担一部分或全部偷懒或背德行为的损失。
　　国内外企业运作的经验证明，经理者的报酬设计对其行为有直接影响。最优报酬设计必须把经理者的个人利益与企业得益联系在一起，使其收益与企业绩效和经理者的经营业绩联系在一起。管理者的报酬一般由工资、奖金、股票和股票期权构成。每种报酬形式都有其优缺点。工资一般是相对固定的，在规定期限内与经理者的业绩无关，从而难以提供较强的激励，但它是一种稳定可靠的收入，可以部分消除经理者对收入的不确定性预期；奖金是基于当年的管理者业绩而发放的，运用灵活，具有较强的激励作用，但是由于它只与当年的业绩有关因而容易引发经理者的短期行为；股票使经理者可以享有部分剩余索取权，从而使企业的绩效提高与其收入的增加直接挂钩，并且其股票的价值还会随着企业的发展壮大而升值，因此股票对经理者的激励作用最大，但是由于一个企业的股票价格不但与该企业绩效有关，同时还取决于股市的整体状况，因而有较大的风险。股票期权是公司赠与管理者将其薪酬的一部分在未来规定时期内以约定价格购买本公司流通股的选择权。管理者在公司规定的期限以后，可以将其持有的股票逐步变现。管理者可以行使该种权利，也可以放弃这种权利。它被认为可实现“以未来收益激励现在奋斗、以长远发展约束短期行为”的目的。但同股票一样股票选择权也要受许多外部因素影响，因而风险也较大。总之，最优的报酬设计应当是根据不同企业的情况和其所处的行业的不同特点采取上述几种形式的最优组合。
　　目前，我国在经理者的报酬设计上主要存在两方面问题：一方面是上限过低，劳动部曾规定经营者的收入不得超过工人平均工资的4倍，而据调查，目前国有企业经理人员的平均工资仅仅是职工平均工资的2.2倍。而在美国经理的平均收入是一般员工的158倍，在日本则是32倍。这使得国有企业经理者更多地通过各种办法去追求在职消费，滋生了各种腐败行为；另一方面，国有企业管理人员的报酬结构单一，一般都以工资和奖金组成。多年来，经济理论界一直在探讨国有企业在改革和转换企业经营机制的过程中如何建立和实施有效的激励约束机制问题，企业界也为此进行了多种尝试与探索。2000年5月上市公司吴忠仪表股份有限公司引入股票期权说明激励控制的重要性。吴忠仪表股份有限公司引入的期权股票操作模式内涵为：通过分配上的激励约束机制和产权重新划定，即股票期权＋期权＋员工持股公司受让国有股权，达到转换企业经营机制、对企业的经营者以及技术骨干和经营管理骨干激励与约束并重、使经营者更关心企业长远发展的目的。
　　激励控制需要相应的机制或环境的条件。资本市场的发育程度。在发达的资本市场上，可以通过资本市场（股市）的升降，来反映评价经营者的行为，刺激其更好地完成出资者的目标；管理者市场是否完善。健全的管理者市场可以促使管理者注重培养自己的良好形象，注重所经营企业的业绩，并能提供可替代的人选，形成竞争，从而给管理者以外部压力，使得管理者更加努力地履行代理职责，同时所有者也可以通过管理者市场自由地对管理者进行选择。