外资并购我国上市公司行业分析

以下几点可能是外资在选择并购对象时重点考虑的因素：
第一、是否已经与外资建立合资或战略合作关系
外资收购是从股权收购开始的,并且这种股权收购往往是从那些具有外资背景或有外资股东的上市公司中开始的。从目前看,有不少上市公司中存在着外资股东,其中既有类似H股和B股中的外资流通股股东,也有一些持有一定比例无法流通的外资法人股股东,往往后者更容易触发外资并购。这类外资法人股股东持有上市公司股份,并不是为了短线目标的投机套现,而更注重长线目标的投资渗透。从最近青岛啤酒与美国著名啤酒酿造商安海斯-布希公司签署战略合作协议,赛格三星第三大股东三星康宁拟收购第一大股东赛格集团部分股权,并一举成为赛格三星控股股东,到最近新桥投资拟收购深发展,都可窥一斑。
针对中国市场环境的特殊性和复杂性，有着丰富海外运营经验的跨国公司在进入中国市场的时候，往往不会采取一步到位的做法，而倾向于采用先观望、后试探、再跟进的做法。而从长远战略角度考虑，与中国企业先进行合资、合作便成为“试水”的最好手段。
因此，外资会首先选择那些已经与之建立了合资企业或良好战略合作关系的上市公司作为收购目标，因为他们不但对这些企业有更多的了解，而且可以对于收购后的发展战略和收购双方的资源整合早做设计。
第二、目标公司是否为国内同行业中的优势企业
目前的外资收购往往会选择一些在业界具有影响力的大型企业,它们往往具有产品、分销网络及规模等优势。由于外资进入的主要目的是想在中国进行产业渗透,通过参股或控股国内同业优势企业,来尽快获得占有国内市场的产品或销售网络的份额,福特进入江铃汽车、米其林进入上海轮胎橡胶、阿尔卡特进入上海贝岭等案例都是如此。其中,不管是直接收购还是间接收购,外资收购这类企业往往以战略投资者身份入股上市公司,以“先合作后并购"的方式来收购上市公司部分股份,通过向被收购公司注入技术、资金和管理等,来做大被收购公司的主业,同时也就做大了外资想要得到的市场份额。因此,一些具有行业优势的上市公司往往会受到外资的青睐。
第三、是否同时发行B股和H股
由于我国上市公司独特的股权结构，目前，我国对纯A股上市外资并购的政策性的障碍还比较多,因此，相对于A股市场，外资在B股和H股市场上的并购更具有可操作性和可行性。同时,B股和H股与A股之间存在着一定幅度的股价差异,使得外资收购B股和H股的成本明显要比收购A股低。此外，具有B股和H股的上市公司在会计制度、信息披露、公司治理结构等方面相对而言更加规范并同国际惯例接轨，这也是吸引外资的一个重要因素。
第四、公司治理是否规范
一般来说，股权结构分散、治理结构规范的上市公司更容易成为并购的目标。为了获取跨国直接投资的所有权，跨国公司在收购当地企业的过程中倾向于掌握公司的控制权。所以在收购国内上市公司的时候，在许多其他条件都相近的背景下，跨国公司通常会偏好股权结构分散、治理结构规范的上市公司。
第五、地方政府的支持力度如何
目前，国有企业尤其是上市公司在经营管理的重大决策上，地方政府往往起着关键甚至是决定性的影响。2002年年初以来，深圳、山东、四川等地区纷纷通过引进外资对本地上市公司板块进行重组，伴随着外资并购概念的升温，成为了证券市场的一个热点。上海市上市公司的成功经验表明，有了政策的支持，即政府的主导作用，并购的交易过程将容易的多，尤其是那些地域性强、在当地市场份额较大的行业如医药、水泥、矿产、建材等行业内的公司，对外资将具有特别的吸引力。