四、资金的边际成本
（一）含义：资金的边际成本是为投资项目新筹集的资金的成本，也是按加权平均法计算的，但其权数应为市场价值权数，不应使用账面价值权数。
（二）资金的边际成本的计算
1. 计算筹资总额分界点；
筹资总额分界点=某种筹资方式的成本分界点÷该种筹资方式所占的比重
2. 计算资金的边际成本
根据分界点得出若干组新的筹资范围，再对各筹资范围计算加权平均资金成本。
【例五】已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为20％，债务资金的增加额在0—10000元范围内，其利率维持5%不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为 ()元。
A、5000B、20000 C、50000D、200000
【答案】C（2002年）
【解析】筹资总额分界点=10000/20%= 50000（元）
【例六】 某公司拥有长期资金400万元，其中长期借款100万元，普通股300万元。该资本结构为公司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金200万元，并维持目前的资本结构。随筹资额增加，各种资金成本的变化如下表：
|
筹资方式 |
新筹资额（万元） |
个别资金成本 |
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长期借款 |
40及以下 40以上 |
4% 8% |
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普通股 |
75及以下 75以上 |
10% 12% |
【要求】计算各筹资突破点及相应各筹资范围的边际资金成本。
【答案】
（1）计算各筹资总额分界点：
筹资总额分界点（1）=40÷25%= 160（万元）
筹资总额分界点（2）=75÷75%= 100（万元）
（2）计算边际资金成本。
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筹资方式 |
个别资金成本 |
新筹资额 |
筹资总额的范围 |
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长期借款 |
4% 8% |
40及以下 40以上 |
0——160 160以上 |
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普通股 |
10% 12% |
75及以下 75以上 |
0——100 100以上 |
边际资金成本（0至100万元）=25%×4%+75%×10%= 8.5%
边际资金成本（100万元至160万元）=25%×4%+75%×12%= 10%
边际资金成本（160万元以上）=25%×8%+75%×12%= 11%
