三、多项目组合决策原则
1.在资金总量不受限制的情况下，选择所有净现值大于0的方案进行组合，可按每一项目的净现值大小来排队，确定优先考虑的项目顺序。
2.在资金总量受到限制时，则需按净现值率或获利指数的大小，结合净现值进行各种组合排队，从中选出能使NPV最大的最优组合。
总之，在主要考虑投资效益的条件下，多方案比较决策的主要依据，就是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量。
例1：在资本限量情况下最佳投资组合方案必然是（ ）。
A.净现值合计最高的投资组合
B.获利指数大于1的投资组合
C.内部收益率合计最高的投资组合
D.净现值之和大于零的投资组合
答案：A
解析：多方案比较决策的主要依据，就是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量。
例2：某企业现有甲、乙、丙、丁四个投资项目，有关资料如下表：单位万元
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项目 |
原始投资现值 |
净现值 |
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甲 |
1500 |
450 |
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乙 |
1000 |
350 |
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丙 |
500 |
140 |
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丁 |
500 |
225 |
要求：（1）计算各投资项目的净现值
答案：甲净现值率=450/1500×100%=30%
乙净现值率=350/1000×100%=35%
丙净现值率=140/500×100%=28%
丁净现值率=225/500×100%=45%
（2）若该公司投资总额不受限制，选择该公司最优的投资组合
答案：若该公司投资总额不受限制，该公司最优的投资组合为甲+乙+丁+丙
（3）若该公司的投资总额为2500万元，选择该公司最优的投资组合
答案：
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项目 |
原始投资 |
净现值 |
净现值率 |
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丁 |
500 |
225 |
45% |
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乙 |
1000 |
350 |
35% |
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甲 |
1500 |
450 |
30% |
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丙 |
500 |
140 |
28% |
若该公司的投资总额为2500万元，最优组合为丁+甲+丙。
