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会计职称财务管理知识点总结(六)

来源:233网校 2009年11月10日
  第七章筹资方式
  企业要运转,就要有充足的资金,好比人的血液,这章就是解决“血液”从何而来的问题,下面我们就来找找“血液”从何而来。
  第一节中,资金需要量预测是块“肥肉”,其他的大家看书掌握。这一块,是敌人的主力所在,既可以出主观题,又可以出客观题,属于全能型考点呀,咱们也不能含糊要多投入精力哦。资金需要量预测是什么意思呢?举个例子,我自从学了财管,花什么钱都喜欢计划一下,人的欲望是无限的,资金有限哦,所以我把要买的大件东西在1年内均匀分摊,按轻重缓急排序,并与工资(收入)配比,缓解了支出压力,这就是一种对资金的预测。既然是预测,就不可能100%准确,只是对未来做个规划,企业也一样。
  企业资金需要量的预测可以采用“定性预测法”、“比率预测法”、“资金习性预测法”。
  (1)定性预测法:利用直观资料,依靠个人的经验和主观分析、判断能力,对未来资金需要量作出预测的方法。这种方法大家了解一下。
  (2)比率预测法(掌握):依据财务比率与资金需要量之间的关系,预测未来资金需要量。这句话理解好,就能明白这种方法。我们来看公式:
  对外筹资需要量=A/S1(S)-B/S1(S)-PE(S2)=△S/S1(A-B)-PE(S2)
  A=变动资产,B=变动负债,S=基期收入,S=预测期收入,S=变动额,P=销售净利率,E=留存收益比率。
  讲解一下:A/S1为变动资产占基期销售收入的百分比,预测都是由过去展望未来,也就是假定他们是稳定不变的,对未来有参考意义。同理,B/S1就是变动负债占基期销售收入的百分比,乘S为新增收入所需要的变动资产或变动负债,增加的所有者权益的计算是通过财务比率得出,即销售净利率×留存收益率×预测期的收入。由于资产=负债+所有者权益,带入这个基本会计恒等式,再有差额就是外部筹资额(可以是外部负债或外部股权)。
  (3)资金习性预测法:习性,动物有生活习性,资金也有习性。其实资金习性就是规律,是指资金的变动与产销量变动之间的依存关系。
  按资金习性分类:①不变资金;②变动资金;③半变动资金。变与不变都要选择一个参照物,这个参照物就是产销量。那么我们如何求出变动资金和不变资金呢?引出
  y=a+bx二元一次线形方程其中:a为不变资金、b为单位产销量所需变动资金。其数值的计算又有2种方法:高低点法、回归直线法。
  ①高低点法:选用最高收入期和最低收入期的资金占用量之差。这里一定要特别特别注意,选的是最高收入和最低收入那一行的资金占用量,方法是简单的,容易犯错误的地方是选成资金占用量最大和最小的收入了(×)。剩下的就是套公式了,比较简单,不再赘述。
  ②回归直线法:有的同学一看公式,当时晕掉,什么乱起八糟的,这个公式确实复杂,假如考试考到该部分内容,也要给很多数据,纯考数学比较耗时。所以一般不考,注意我说的是一般哦,要是二般他考了也没办法,假如想在该部分内容得分只有考前背下来。
  除了资金需要量,第一节我们再看看资金成本的计算方法。资金成本就是企业筹集和使用资金而付出的代价。
  用资费用:使用资金而支付的费用。
  筹资费用:筹措资金而支付的费用。
  资金成本=每年的用资费用/(筹资总额-筹资费用)  
  我们分2个大问题讲解,权益性筹资和长期负债筹资,这是企业主要的资金来源,好比人体的主动脉,供血的主要来源。假如这2部分出了问题,企业离破产就不远啦。
  (一)权益性筹资
  筹资的方式我就不说了吧,有点会计基础的都能分的清楚,分不清楚的书上写的看看也就OK了,很小儿科。
  我主要讲一讲普通股筹资的成本。主要有三种:股利折现模型、资本资产定价模型、无风险利率加风险溢价法。
  1.股利折现模型。教材上写了一个公式,那么这个公式是什么意思呢?其实就是某年的股利用给定的投资必要收益率进行折现,然后求个累加和,这个模型适用于固定股利政策和固定股利增长率政策。上面的这个模型是站在投资者角度,由于资本市场是零和博弈的,你的收益也就是我的成本。变形就可以得出在2种股利政策下的筹资成本。
  固定股利:
  普通股筹资成本=每年固定股利÷〔普通股筹资金额×(1-普通股筹资费率)〕×100%
  固定股利增长率:
  普通股筹资成本=第一年预期股利÷〔普通股筹资金额×(1-普通股筹资费率)〕×100%+股利固定增长率
  以上2个公式为股利折现模型的变形,由于我们算股票估价时P是价值,但站在企业方,投资者的钱不可能都进入企业的口袋,筹资到的是个净额该扣除一定的筹资费率。
  2.资本资产定价模型:
  Kc=Rf+贝他系数×(Rm-Rf)
  看看与教材第34页的公式是不是一样啊,道理和上面一样,第2章是站在投资者角度,第7章是站在筹资者角度,和买菜一样,卖菜的收的钱,就是你付出的钱,数额是相等的。
  3.无风险利率加风险溢价法
  Kc=Rf+Rp
  换汤不换药,它和资本资产定价模型简直就是一对双胞胎。
  4.好了,3个模型介绍完了,我们再把优缺点掌握一下:
  优点:
  (1)没有固定利息负担。
  (2)没有固定到期日,不用偿还。
  (3)筹资风险小。
  (4)能增加公司信誉。
  (5)筹资限制小。
  缺点:
  (1)资金成本较高。
  (2)容易分散控制权。
  一定要看看哦,没叫大家直接看书,而我打出来就是觉得这部分比较重要,记得要看哦,都很好理解的。
  5.留存收益筹资与普通股筹资是一对孪生兄弟,孪生兄弟随着日后生活经历的不同也会有细微的地方不同,那么不同在哪里呢?不同就在于留存收益筹资不用考虑筹资费率,因为是企业留存下来的。
  优缺点(掌握):
  优点:
  (1)资金成本较普通股低。
  (2)保持普通股股东控制权。
  (3)增强公司的信誉。
  缺点:
  (1)筹资数额有限制。
  (2)资金使用受制约。
  (二)长期负债筹资
  1.这一块的重点是教材第180页的公式:
  长期借款筹资成本=〔年利息×(1-所得税税率)〕÷〔长期借款筹资总额×(1-长期借款筹资费率)〕×100%
  白话说就是实际支付的利息/实际收到的借款额,为什么要加“实际”就是因为分子要考虑税,分母要考虑费。
  2.长期借款筹资的优缺点(掌握):
  优点:
  (1)筹资速度快。
  (2)借款弹性较大。
  (3)借款成本较低。
  (4)可以发挥财务杠杆的作用。
  缺点:
  (1)筹资风险高。指还本付息的压力大。
  (2)限制性条款比较多。
  (3)筹资数量有限。
  3.债券的还本付息方式:(1)到期偿还;(2)提前偿还;(3)滞后偿还。其中,提前偿还中赎回的三种方式:强制性赎回、选择性赎回、通知赎回。滞后偿还中转期和转换,大家要看看,容易考客观题。
  4.债券筹资成本与长期借款筹资成本完全一致,只是换了个名字而已。
  优缺点:
  优点:
  (1)资金成本较低。
  (2)保证控制权。
  (3)可以发挥财务杠杆作用。
  缺点:
  (1)筹资风险高。
  (2)限制条件多。
  (3)筹资额有限。
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