第三章 筹资管理
【主要考点】
一、企业筹资的分类
企业筹资的分类
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标志 |
类型 |
说明 |
| 所取得资金的权益特性 | 股权筹资 | 股权筹资形成股权资本。股权资本也称权益资本、自有资本、主权资本。是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。 |
| 债务筹资 | 债券筹资形成债务资本。是企业按合同取得的在规定期限内需要清偿的债务。 | |
| 其他筹资（衍生工具筹资） | 衍生工具筹资是以股权或债权为基础产生的新的融资方式，如我国上市公司目前最常见的可转换债券融资、认股权证融资。 | |
| 是否借助于中介 | 直接筹资 | 是直接与资金供应者协商筹集资金。直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。 |
| 间接筹资 | 是企业通过银行和非银行金融机构而筹集资金。间接筹资方式主要有银行借款、融资租赁等。 | |
| 资金的来源范围 | 内部筹资 | 是指企业通过利润留存而形成的筹资来源（一般无筹资费用）。 |
| 外部筹资 | 是指向企业外部筹措资金而形成的筹资来源。 | |
| 所筹集资金的使用期限 | 长期筹资 | 是指企业筹集使用期限在1年以上的资金筹集活动。 |
| 短期筹资 | 是指企业筹集使用期限在1年以内的资金筹集活动。 |
二、股权筹资、债权筹资与衍生工具筹资
股权筹资：吸收直接投资 、发行普通股股票、利用留存收益
股权筹资的优缺点（一般情况下）
| 优点 | 1.是企业稳定的资本基础 |
| 2.是企业良好的信誉基础 | |
| 3.财务风险较小 | |
| 缺点 | 1.资本成本负担较重（相对于债务筹资） |
| 2.容易分散公司的控制权 | |
| 3.信息沟通与披露成本较大 |
债权筹资：银行借款、发行公司债券、融资租赁
债务筹资的优缺点（一般情况下）
| 优点 | 1.筹资速度较快 |
| 2.筹资弹性大（股权筹资，企业要在未来永久性的负担资本成本） | |
| 3.资本成本负担较轻 | |
| 4.可以利用财务杠杆 | |
| 5.稳定公司的控制权 | |
| 6.信息沟通等代理成本较低 | |
| 缺点 | 1.不能形成企业稳定的资本基础 |
| 2.财务风险较大 | |
| 3.筹资数额有限 |
衍生工具筹资：可转换债券、认股权证
可转换债券筹资特点
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优点 |
1.筹资灵活性（企业先以债务方式取得资金，到了转换期，持有者转换为股票，避免了还本付息之负担） |
| 2.资本成本较低 | |
| 3.筹资效率高（新股发行时机不佳，先发行可转债，以其将来变相发行普通股） | |
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缺点 |
4.存在不转换的财务压力 |
| 5.存在回售的财务压力 | |
| 6.股价大幅度上扬风险 |
认股权证筹资特点
1.是一种融资促进工具（顺利实现融资）
2.有助于改善上市公司的治理结构（管理层及大股东的任何有损公司价值的行为，都可能降低股价，从而降低投资者执行认股权的可能性，这将损害管理层及其大股东的利益）
3.作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制。
