（三）总杠杠效应
| 总杠杆的定义 | 总杠杆是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在而导致的普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象。 |
总杠杆系数 |
定义公式： 简化公式： |
| 总杠杆与公司风险 | 公司风险包括企业的经营风险和财务风险，反映了企业整体风险水平。总杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系，在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。 |
【提示】
（1）一般来说，固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益资本，保持较小的财务杠杆系数和财务风险；变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数较低，经营风险小，企业筹资主要依靠债务资本，保持较大的财务杠杆系数和财务风险。
（2）在企业初创阶段，经营杠杆系数大，财务杠杆系数较低；在企业扩张成熟期，经营杠杆系数较小，财务杠杆系数较高。
【例题·多选题】如果甲企业经营杠杆系数为1.5，总杠杆系数为3，则下列说法正确的有（ ）。
A.如果销售量增加10%，息税前利润将增加15%
B.如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40%
C.如果销售量增加10%，每股收益将增加30%
D.如果每股收益增加30%，销售量需要增加5%
【答案】ABC
【解析】因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10%，息税前利润将增加10%×1.5＝15%，因此选项A正确；由于总杠杆系数为3，所以如果销售量增加10%，每股收益将增加10%×3＝30%，因此选项C正确；由于财务杠杆系数为3/1.5＝2，所以息税前利润增加20%，每股收益将增加20%×2＝40%，因此选项B正确；由于总杠杆系数为3，所以每股收益增加30%，销售量增加30%/3＝10%，因此选项D不正确。
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