五、平均资本成本：
14.
权数可以有三种选择：即账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数
Kw:综合资本成本;Kj：第j种个别资本成本;Wj：第j种个别资本在全部资本中的比重。
六、边际资本成本：筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数
七、杠杆效应：息税前利润EBIT=边际贡献M-固定成本F=销售收入S-变动成本V-固定成本F
边际贡献M=Q销售额S×边际贡献率=息税前利润EBIT+固定成本F
=销售收入S-变动成本V=单位边际贡献* 销售量
边际贡献率=边际贡献 / 销售收入= (单价-单位边动成本)/ 单价
变动成本率=变动成本/销售收入=单位变动成本/单价=1-边际贡献率
变动成本率+边际贡献率=1 单位边际贡献=销售单价P-单位变动成本VC
15.经营杠杆系数(DOL)：定义公式：
(简化)计算公式：
= 1+F/EBIT = 边际贡献/(边际贡献-固定成本F)
【提示】采用简化公式计算某一年的经营杠杆系数，应用的是上一年的数据。
【结论】只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。
1经营杠杆系数越大，企业经营风险越大。
2在企业不发生经营亏损、息税前利润为正的情况下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数。
3只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于1。
4经营杠杆系数的影响因素：单价、单位变动成本、销售量、固定成本。
【提示】盈亏临界点，是指息税前利润为0时的销售量或销售额。
EBIT=M-F=盈亏临界点销售额×边际贡献率-F=0 盈亏临界点销售额=F/边际贡献率
16.财务杠杆系数(DFL)：每股收益
I：债务资本利息 T：所得税率
利润总额(税前利润)(= 净利润/(1-所得税率)=息税前利润-利息
净利润=利润总额×(1-所得税率) 每股收益=净利润/普通股股数N
17. 定义公式：DFL
=
18. (简华)计算公式：
【结论】1财务杠杆系数越大，财务风险越大，
2在企业有正的普通股盈余的情况下，财务杠杆系数最低位1，不会为负数;
3只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。
4影响财务杠杆的因素：债务资本比重;普通股盈余水平;所得税税率水平。
5财务杠杆放大了资产报酬变化对普通股收益的影响，财务杠杆系数越高，
表明普通股收益的波动程度越大，财务风险也就越大。
18.总杠杆效应(DTL)：
应用之一：
(1)固定资产比重较大的资本密集型企业，经营杠杆系数高，经营风险大，企业筹资主要依靠权益
资本(股票)以保持较小的财务杠杆系数和财务风险;
(2)变动成本比重较大的劳动密集型企业，经营杠杆系数较低，经营风险小，企业筹资主要依靠债务
资本(债券、借款)，保持较大的财务杠杆系数和财务风险。
应用之二：
(1)企业处于初创阶段，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低
程度上使用财务杠杆;
(2)企业处于扩张成熟期，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时资本结构中可扩大债务资本，在较高
程度上使用财务杠杆。
