2013年中级会计师《财务管理》第四章基础讲义4.2：债务筹资

　　三、融资租赁
　　（一）租赁的基本特征
　　1.所有权与使用权相分离
　　2.融资与融物相结合
　　而是借物还钱，并以分期支付租金的方式来体现。
　　3.租金的分期支付
　　（二）租赁的分类
　　租赁分为融资租赁和经营租赁。
　　经营租赁的特点主要是：（1）出租的设备一般由租赁公司根据市场需要选定，然后再寻找承租企业。（2）租赁期较短，短于资产的有效使用期，在合理的限制条件内承租企业可以中途解约。（3）租赁设备的维修、保养由租赁公司负责。（4）租赁期满或合同中止以后，出租资产由租赁公司收回。经营租赁比较适用于租用技术过时较快的生产设备。
　　融资租赁的主要特点是：（1）出租的设备根据承租企业提出的要求购买，或者由承租企业直接从制造商或销售商那里选定。（2）租赁期较长，接近于资产的有效使用期，在租赁期间双方无权取消合同。（3）由承租企业负责设备的维修、保养。（4）租赁期满，按事先约定的方法处理设备，包括退还租赁公司，或继续租赁，或企业留购。通常采用企业留购办法，即以很少的“名义价格”（相当于设备残值）买下设备。
　　表4－1 　　　　　　融资租赁与经营租赁的区别 　　

　　（三）融资租赁的基本程序与形式
　　1.融资租赁的基本程序
　　2.融资租赁的基本形式
　　（1）直接租赁。
　　（2）售后回租。
　　（3）杠杆租赁。杠杆租赁是指涉及到承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。一般来说，当所涉及的资产价值昂贵时，出租方自己只投入部分资金，通常为资产价值的20%～40%，其余资金则通过将该资产抵押担保的方式，向第三方（通常为银行）申请贷款解决。租赁公司然后将购进的设备出租给承租方，用收取的租金偿还贷款，该资产的所有权属于出租方。出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产所有权则转移给资金的出借者。
　　（四）融资租赁的租金计算
　　1.租金的构成
　　融资租赁每期租金的多少，取决于以下几项因素：（1）设备原价及预计残值。包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等，以及指设备租赁期满后出售可得的收入。（2）利息。指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息。（3）租赁手续费。指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。
　　2.租金的支付方式
　　（1）按支付间隔期长短，分为年付、半年付、季付和月付等方式。（2）按在期初和期末支付，分为先付和后付。（3）按每次支付额，分为等额支付和不等额支付。实务中，承租企业与租赁公司商定的租金支付方式，大多为后付等额年金。
　　3.租金的计算
　　我国融资租赁实务中，租金的计算大多采用等额年金法。
　　【例4－1】 某企业于20×1年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值 60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，归租赁公司。年利率8%，租赁手续费率每年2%。租金每年年末支付一次，则：
　　『正确答案』
　　每年租金＝［600 000－50 000×（P/F，10%，6）］/（P/A，10%，6）＝131283（元）
　　
　　表4－2　　　　　　　 租金摊销计划表　　　　　　 单位：元 　　

　　*50009即为到期残值，尾数9系中间计算过程四舍五入的误差导致的。
　　（五）融资租赁的筹资特点
　　1.无须大量资金就能迅速获得资产
　　在资金缺乏情况下，融资租赁能迅速获得所需资产。
　　2.财务风险小，财务优势明显
　　租金可以通过项目本身产生的收益来支付，是一种基于未来的“借鸡生蛋、卖蛋还钱”的筹资方式。
　　3.筹资的限制条件较少
　　4.租赁能延长资金融通的期限。
　　5.资本成本负担较高
　　融资租赁的租金通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多。
　　【例题】（2004年第一大题第5小题）相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（　）。
　　A.限制条款多　　　　B.筹资速度慢
　　C.资金成本高　　　　D.财务风险大
　　『正确答案』C
　　『答案解析』融资租赁的筹资特点包括：无须大量资金就能迅速获得资产、财务风险小，财务优势明显、筹资的限制条件较少、租赁能延长资金融通的期限、资本成本负担较高。
　　【例题】（2010年第一大题第4小题）一般而言，与融资租赁筹资相比，发行债券的优点是（　）。
　　A.财务风险较小 　　　B.限制条件较少
　　C.资本成本较低 　　　D.融资速度较快
　　『正确答案』C
　　『答案解析』融资租赁的租金通常比银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要比设备价值高出30%，所以与融资租赁相比，发行债券的成本低。
　　【例题】（2012年第一大题第7小题）7.与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是（　）。
　　A.资本成本低　　　　B.融资风险小
　　C.融资期限长　　　　D.融资限制少
　　『正确答案』A
　　『答案解析』融资租赁的筹资特点包括：无须大量资金就能迅速获得资产、财务风险小，财务优势明显、筹资的限制条件较少、租赁能延长资金融通的期限、资本成本负担较高。

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