第五章 筹资管理（下）[考情分析及题型分布]
第二节 资金需要量预测
一、因素分析法
因素分析法又称分析调整法，是以有关项目基期年度的平均资金需要量为基础，根据预测年度的生产经营任务和资金周转加速的要求，进行分析调整，来预测资金需要量的一种方法。
资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1－预测期资金周转速度增长率）
【例5－2】 甲企业上年度资金平均占用额为2200万元，经分析，其中不合理部分200万元，预计本年度销售增长5%，资金周转加速2%。则：
预测年度资金需要量＝（2200－200）×（1＋5%）×（1-2%）＝2058（万元）
二、销售百分比法
（一）基本原理
销售百分比法，假设某些资产和负债与销售额存在稳定的百分比关系，根据这个假设预计外部资金需要量的方法。
（二）基本步骤
1.确定随销售额而变动的资产和负债项目
经营性资产与经营性负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系。这里，经营性资产项目包括库存现金、应收账款、存货等项目；而经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。
2.确定有关项目与销售额的稳定比例关系
3.确定需要增加的筹资数量
预计由于销售增长而需要的资金需求增长额，扣除利润留存后，即为所需要的外部筹资额。
【例5－3】光华公司20×2年12月31日的简要资产负债表如表5－1所示。假定光华公司20×2年销售额10000万元，销售净利率为10%，利润留存率40%。20×3年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。
表5－1 光华公司资产负债表（20×2年12月31日） 单位：万元
| 资 产 |
金额 |
与销售关系% |
负债与权益 |
金额 |
与销售关系% |
|
现金 |
500 |
5 |
短期借款 |
2500 |
N |
|
合计 |
8000 |
50 |
合计 |
8000 |
15 |
首先，确定有关项目及其与销售额的关系百分比。在表5－1中，N表示不变动，是指该项目不随销售的变化而变化。
其次，确定需要增加的资金量。从表中可以看出，销售收入每增加100元，必须增加50元的资金占用，但同时自动增加15元的资金来源，两者差额35%产生了资金需求。销售额从10000万元增加到12000万元，增加了2000万元，按照35%的比率可预测将增加700万元的资金需求。
最后，确定外部融资需求的数量。20×3年的净利润为1200万元（12000×10%），利润留存率40%，则将有480万元利润被留存下来，还有220万元的资金必须从外部筹集。
根据光华公司的资料，可求得对外融资的需求量为：
外部融资需求量＝50%×2000－15%×2000－10%×40%×12000＝220（万元）
【例题】（2010年第一大题第5小题）下列各项中，属于非经营性负债的是（ ）。
A.应付账款 B.应付票据
C.应付债券 D.应付销售人员薪酬
『正确答案』C
『答案解析』经营性负债指的是在经营过程中自发形成的短期负债，包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。
【例题】（2011年第一大题第19小题）某公司2011年预计营业收入为50 000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%。据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为（ ）。
A.2 000万元 B.3 000万元
C.5 000万元 D.8 000万元
『正确答案』A
『答案解析』预测期内部资金来源＝预测期销售收入×预测期销售净利率×（1－股利支付率），则本题2011年内部资金来源的金额＝50000×10%×（1－60%）＝2000（万元）。所以本题选A。
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