本篇知识点关系：财务管理 >> 第六章 投资管理 >> 第三节 项目投资管理 >> 互斥投资方案的决策
【考情分析】
考频星级：★★★
历年真题涉及：2012年、2010年单选题，2012年计算题
【考点精讲】：互斥投资方案的决策
互斥投资方案，方案之间互相排斥，不能并存，因此决策的实质在于选择最优方案，属于选择决策。选择决策要解决的问题是应该淘汰哪个方案，即选择最优方案。从选定经济效益最大的要求出发，互斥决策以方案的获利数额作为评价标准。因此一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。
（―）项目的寿命期相等时
事实上，互斥方案的选优决策，各方案本身都是可行的，均有正的净现值，表明各方案均收回了原始投资，并有超额报酬。进一步在互斥方案中选优，方案的获利数额作为了选优的评价标准。在项目的寿命期相等时，不论方案的原始投资额大小如何，能够获得更大的获利数额即净现值的，即为最优方案。所以，在互斥投资方案的选优决策中，原始投资额的大小并不影响决策的结论，无须考虑原始投资额的大小。
（二）项目的寿命期不相等时
实际上，在两个寿命期不等的互斥投资项目比较时，需要将两项目转化成同样的投资期限，才具有可比性。东奥中级职称编辑“娜写年华”发布。因为按照持续经营假设，寿命期短的项目，收回的投资将重新进行投资。针对各项目寿命期不等的情况，可以找出各项目寿命期的最小公倍期数，作为共同的有效寿命期。
至于内含报酬率指标，可以测算出：当i=38%时，甲方案净现值=0；当i=23.39%时，乙方案净现值=0。这说明，只要方案的现金流量状态不变，按公倍年限延长寿命后，方案的内含报酬率并不会变化。
同样，只要方案的现金流量状态不变，按公倍年限延长寿命后，方案的年金净流量指标也不会改变。
综上所述，互斥投资方案的选优决策中，年金净流量全面反映了各方案的获利数额，是最佳的决策指标。净现值指标在寿命期不同的情况下，需要按各方案最小公倍期限调整计算，在其余情况下的决策结论也是正确的。
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