2005会计专业技术资格中级财务管理冲刺试题(4)

三、判断题(请将判断结果，按答题卡要求，用2b铅笔填涂答题卡中相应的信息点。每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0、5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。)
1、权益乘数的高低取决于企业的资金结构。资产负债率越高，权益乘数越高，财务风险越大。（）
正确答案:√
解析:权益乘数的高低取决于企业的资金结构，负债比率越高，权益乘数越大，财务风险越大。
2、股票分割会使普通股股数增加，引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市价下降。它对公司的资本结构和股东权益也会产生效应影响。（）
正确答案:×
解析:股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响。
3、由于各种动机所需资金不能调剂使用，因此企业所持现金余额等于各种动机所需余额之和。（）
正确答案:×
解析:由于各种动机所需的现金可以调节使用，企业持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额的简单相加，前者通常小于后者。
4、如果某一投资项目所有正指标均小于或等于相应的基准指标，反指标大于或等于基准指标，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。（）
正确答案:×
解析:如果某一投资项目所有正指标均大于或等于相应的基准指标，反指标小于或等于基准指标，则可以断定该投资项目完全具备财务可行性。
5、人为利润中心通常不仅要计算可控成本，而且还要计算不可控成本。()
正确答案:×
解析:人为利润中心通常只计算可控成本，不分担不可控成本。
6、只要企业存在固定成本，就存在经营杠杆作用。（　）
正确答案:√
解析:只在固定成本不为0，息税前利润的幅度大于产销量变动的幅度，则存在经营杠杆作用。
7、在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视为资金时间价值。（　）/

正确答案:×
解析:如果通货膨胀率很低的情况下，可以用政府债券利率来表现时间价值。
8、违约风险、流动性风险和破产风险均属于证券投资的非系统风险。（　）
正确答案:√
解析:非系统性风险包括违约风险、流动性风险和破产风险。
9、应交税金及附加预算是为规划一定预算期内预计发生的应交增值税、营业税、消费税、所得税等而编制的一种经营预算。（　）
正确答案:×
解析:应交税金及附加预算不包括预交所得税和直接计入管理费用的印花税。
10、不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变。（　）
正确答案:√
解析:参见教材187页。
四、计算分析题(凡要求计算的项目，除题中特别加以标明的以外，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)
1、某公司年赊销收入为720万元，平均收账期为60天，坏账损失为赊销额的10％，年收账费用为5万元。该公司认为通过增加收账费用等措施，可以使平均收账期降为50天，坏账损失降为赊销额的7％。假设公司的资本成本率为10％，变动成本率为60％。要求：计算为使上述变更经济上合理，新增收账费用的上限是多少？
正确答案:
原方案应收账款机会成本＝720/360×60×60％×10％＝7.2（万元）
原方案坏账损失＝720×10％＝72（万元）
原方案总成本＝7.2＋72＋5＝84.2（万元）
新方案应收账款机会成本＝720/360×50×60％×10％＝6（万元）
新方案坏账损失＝720×7％＝50.4（万元）
新方案最多应有收账费用＝84.2－（6＋50.4）＝27.8（万元）
新增收账费用上限＝27.8－5＝22.8（万元）
2、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20%（年利息为20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元），所得税率为33％。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：（1）全部发行普通股，增发5万股，每股面值80元。（2）全部筹借长期债务：利率为10%，利息为40万元。要求：（1）计算每股利润无差别点及无差别点的每股利润额。（2）如果企业追加筹资后，税息前利润预计为160万元，应采用哪个方案筹资。
正确答案:
（1）增发普通股与增加债务两种增资方式下的无差异点为：
（ebit-i1）（1-t）/n1=（ebit-i2）（1-t）/n2
则（ebit-20）×（1-33%）/（10+5）=[ebit-（20+40）]×（1-33%）/10
解得：ebit=140（万元）
每股利润=（140-20）×（1-33%）/15=5.36（元）
（2）通过计算说明，当息税前利润大于140万元时，应运用负债筹资可获得较高的每股利润；当息税前利润小于140万元，应运用权益筹资可获得较高的每股利润。已知追加筹资后，息税前利润预计为160万元，因此，应采用方案（2），即采用全部筹措长期债务方案。
3、某公司2004年的财务数据如下：

该公司执行固定股利比例政策，股利增长率为5%。要求：（1）2004年的每股收益、每股净资产和净资产收益率。（2）假设2004年12月31日的股票价格为20元，计算该股票的预期报酬率。（3）计算2004年12月31日该公司股票的市盈率。/

正确答案:
（1）
2004年的年末权益乘数=5,则资产负债率为80%
2004年的年末资产总额为2000万元,则负债总额为1600万元,股东权益为400万元
2004年的每股收益=180÷100=1.8(元)
2004年的每股净资产=400÷100=4(元)
净资产收益率=180÷400×100%=45%
（2）因为2004年末的每股股利=54÷100=0.54(元)
即do=0.54(元)
rs=do(1+g)/p+g=0.54(1+5%)/20+5%=7.84%
（3）市盈率=20÷1.8=11.11

4、某公司2004年存货、应收账款、流动负债等变动项目与销售收入的关系如下：

已知该公司2004年销售收入为1000万元，预计2005年销售收入增长20％，销售净利率为10％，公司拟按每股1元的固定股利进行利润分配，2004年资金完全来源于自有资金（其中，普通股100万股，共100万元）和流动负债。2005年所需对外筹资部分可通过发行10年期，票面利率为10％，到期一次还本付息的公司债券予以解决，假设该债券面值100元，发行价120元，债券筹资费率为2％，公司所得税税率为33％。要求：（1）计算2005年净利润及应向投资者分配的利润。（2）预测该公司2005年资金需要总量及需从外部筹借资金数额。（3）计算债券资金成本。
正确答案:
（1）
2005年净利润＝1000×（1＋20％）×10％＝120（万元）
向投资者分配的利润＝100×1＝100（万元）
（2）
该公司2005年资金需要量＝1000×20％×（13％＋6％＋10％－6％－2％）＝42（万元）
需从外部筹集资金＝42－（120－100）＝22（万元）
（3）
债券资金成本＝100×10％×（1－33％）/120×（1－2％）＝5.70％。