2005会计专业技术资格中级财务管理冲刺试题(4)

五、综合题一(凡要求计算的项目，除题中特别加以标明的以外，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)
1、某公司拟购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资20000元，建设期为1年，需垫支流动资金3000元，使用寿命4年，采用直线法计提折旧，假设设备无残值，投产后每年销售收入15000元，每年付现成本3000元，乙方案需投资20000元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，5年后设备无残值。5年中每年的销售收入11000元，付现成本第一年4000元，以后逐年增加修理费200元，假设所得税率40％，若两方案投资所需要的资金均来自银行贷款，贷款利率为5％，贷款期为5年，每年末付息，到期还本，该公司要求的必要收益率为10％。要求：(1)计算两个方案的现金净流量。(2)计算两个方案的投资回收期、投资利润率。(3)计算两个方案的净现值和净现值率。
正确答案:
(1)
甲方案的原值＝原始投资＋资本化利息＝20000＋20000×5％＝21000(元)
甲方案每年折旧＝21000／4＝5250(元)
乙方案每年折旧＝20000／5＝4000(元)
甲方案每年净利润＝(销售收入－付现成本－折旧－利息)×(1－40％)　　　　　　　　＝(15000－3000－5250－20000×5％)×(1－40％)＝3450(元)
甲方案每年净现金流量:
ncf0＝－20000(元)
ncfl＝－3000(元)/

ncf2-4＝净利＋折旧＋利息＝3450＋5250＋1000＝9700(元)
ncf5＝9700＋3000＝12700(元)
乙方案第一年净利＝(11000－4000－4000－20000×5％)×(1－40％)＝1200(元)
乙方案第二年净利＝(11000－4200－4000－20000×5％)×(1－40％)＝1080(元)
乙方案第三年净利＝(11000－4400－4000－20000×5％)×(1－40％)＝960(元)
乙方案第四年净利＝(11000－4600－4000—20000×5％)×(1－40％)＝840(元)
乙方案第五年净利＝(11000－4800－4000－20000×5％)×(1－40％)＝720(元)
乙方案各年净现金流量：
ncf0＝－20000（元）
ncf1＝1200+4000+20000×5％＝6200(元)
ncf2＝1080+4000+20000×5％＝6080(元)
ncf3＝960+4000+20000×5％＝5960(元)
ncf4＝840+4000+20000×5％＝5840(元)
ncf5＝720+4000+20000×5％＝5720(元)
（2）
甲方案：
投资回收期＝3+3600／9700＝3.37(年)
其中：3600＝（20000+3000）－（9700+9700）。
投资利润率＝3450/(21000+3000)＝14.38%
其中：1760＝20000－6200－6080－5960。
乙方案：
投资回收期＝3+1760/5840＝3.30(年)
年均利润＝(1200+1080+960+840+720)÷5＝960(元)
投资利润率＝960÷20000＝4.8％
(3)甲方案净现值＝－20000－3000×(p／f，10％，1)+9700×(p/a，10％，3)(p／f，10％，1)+12700×(p／f，10％，5)＝－20000－3000×0.9091+9700×2.4869×0.9091+12700×0.6209＝－20000－2727.3+21930.155+7885.43＝7088.285(元)
甲方案的净现值率＝7088.285／(20000+2727.3)＝0.31
乙方案各年净现金流量不等，分别计算:
乙方案净现值＝6200(p／f，10％，1)+6080(p／f，10％，2)+5960(p／f，10％，3)+5840(p／f，10％，4)+5720(p／f，10％，5)－20000＝2678.948(元)
乙方案的净现值率＝2678.948／20000＝0.13。
六、综合题二(凡要求计算的项目，除题中特别加以标明的以外，均须列出计算过程；计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；计算结果有计量单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)
1、甲公司资料如下：
甲公司资产负债表　
　　　　　　　　　　　2004年12月31日　　　　　　　　　　　单位：万元

甲公司2003年度主营业务净利率为16％，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.2，净资产收益率为17.6％，甲公司2004年度主营业务收入为840万元，净利润总额为117.6万元。要求：（1）计算2004年年末速动比率、资产负债率和权益乘数；（2）计算2004年总资产周转率、主营业务净利率和净资产收益率；（3）根据杜邦财务分析法分析主营业务净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。
正确答案:
（1）
2004年流动负债＝700－400＝300（万元）
2004年速动比率＝（630－360）/300×100％＝90％/

2004年资产负债率＝700/1400×100％＝50％
2004年权益乘数＝1/（1－50％）＝2
（2）
2004年总资产周转率＝840/[（1400＋1400）/2]＝0.6（次）
2004年主营业务净利率＝117.6/840×100％＝14％
2004年净资产收益率＝117.6/[（700＋700）/2]×100％＝16.8％
（3）
分析对象：本期净资产收益率－上期净资产收益率＝16.8％－17.6％＝-0.8％
替代主营业务净利率14％×0.5×2.2＝15.4％
替代总资产周转率14％×0.6×2.2＝18.48％
替代权益乘数14％×0.6×2＝16.8％
主营业务净利率的影响：15.4％－17.6％＝-2.2％
总资产周转率的影响：18.48％－15.4％＝3.08％
权益乘数的影响：16.8％－18.48％＝-1.68％
各因素影响合计数为：-2.2％＋3.08％－1.68％＝-0.8％/