2008年会计应试指南中级财务管理第五章

三、判断题
1.某公司以每3股配1股的比例向原股东发售新股，附权股票的市价为11元，新股票的认购价为8元，则附权优先认股权的价值为1元。（）
2.商品期货是标的物为实物商品的一种期货合约，是关于买卖双方在未来某个约定的日期以该约定日期的价格买卖某一数量的实物商品的标准化协议。（）
3.在大盘整体大幅度下跌的情况下，基金投资的投资人承担的风险很小。（）
4.除权优先认股权的价值与除权股票的市价反向变动。（）
5.止损点是期货交易者为避免过大损失、保全已获利润，并使利润不断扩大而制定的买入或卖出的价格最高点。（）
6.认股权证理论价值=（普通股市价一认购价格）×每一认股权可以认购的普通股股数。（）
7.可转换债券的转换期限一定短于债券的期限。（）
8.金融期货的规避、转移风险的功能主要通过套利实现。（）
9.卖出套期保值是指利用利率期货交易避免将来利率下跌引起的持有债券的价格下跌，或者预定的借款费用上升的风险。或者，利用外汇期货交易避免将来外汇价值下跌引起持有外币资产的价值下跌，以及将来外汇收入的价值减少的风险。　　（）
10.买入套期保值是指利用利率期货交易避免将来利率下跌引起的债券投资的预定利益减少（债券的购入价格上升）的风险。或者，应用在外汇交易上，利用外汇期货交易避免将来外汇价值下跌，引起以本币计价的预定外汇收入额减少的风险。 　　（）
11.固定收益证券是指在证券的票面上规定有固定收益率的证券，通常债券和优先股属于固定收益证券。固定收益证券风险较小，报酬较高。（）
12.直接保值是指在金融期货市场上，利用与需要保值的现货不同的商品进行保值。（）
13.由于套利行为的存在，认股权证的理论价值通常高于其实际价值。（）
14.证券按其收益的决定因素不同，可分为固定收益证券和变动收益证券。（）
15.购买看涨期权可以获得在期权合约有效期内根据合约所确定的履约价格卖出一种特定商品或资产的权利。（）
16.优先认股权是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股比例以市价优先认购一定数量新发行股票的权利。（）
17.优先认股权是优先股股东的一种特权，优先认股权投资能提供较大程度的杠杆作用。（）
18.在股权登记日之前颁发的优先认股权称为"附权优先认股权"，此时股票的市场价格含有分享新发行股票的优先权。（）
19.公募证券的发行对象广，筹集资金多，能提高发行人的社会信誉，但是证券的流动性较差。（）
20.可供企业投资的证券主要有国债、公司债券、股票、投资基金、证券组合，不包括衍生证券。（）
21.根据投资标的不同，投资基金可以分为股票基金、债券基金、期货基金、期权基金、认股权证基金等，但不包括专门基金和货币基金。（）
22.所有权证券比债权证券的风险低，其要求的投资收益也较低。（）
23.优先股股票是最典型的变动收益证券。（）
24.短期证券与长期证券相比，投资风险小，变现能力强，收益率也较高。（）
25.投资基金是一种集合投资方式，基金证券也是一种有价证券。（）
26.基金的赎回价就是基金公司卖出基金的价格。 　　（）
27.基金的认购价等于基金单位净值加首次认购费，基金的赎回价等于基金单位净值加赎回费。 　　（）
28.可转换债券的转换比率越高，债券可转换的普通股股数越少。（）
29.短期债券投资主要是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益。长期债券投资主要是为了获得稳定的收益。（）
30.某可转换债券的转换价格为20元／股，账面价值为12000元，债券面值为10000元，可转换为600股普通股票。（）
31.由于投资的高风险性，股票作为一种收益不固定的证券，其收益率一般低于债券。（）
32.股票投资的基本分析法主要适用于周期相对较短的个别股票价格的预测和相对成熟的股票市场。　　（）
33.股票投资的技术分析法是从市场行为本身出发，运用数理统计和心理学等理论和方法，根据证券市场未来的价格来分析价格变动趋势的方法。　　（）
34.已上市的可转换债券价值等于普通债券价值加上转股权价值。（）　　　　　　　　　　　　　　　
四、计算分析题
1.甲打算投资A公司股票，目前价格为20元／股，预期该公司未来三年股利为零成长，每股股利2元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为5％。目前无风险收益率6％，市场平均股票要求的收益率11.09％，A公司股票收益率的标准差为2.8358，市场组合收益率的标准差为2.1389，A公司股票收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8928.
要求：
（1）计算A公司股票目前的价值；
（2）判断A公司股票目前是否值得投资。
2.S公司拟于2007年初投资股票，有甲、乙、丙三种股票可以选择。甲股票2006年年末分配现金股利为每股O.20元，目前价格14元／股，甲公司一贯坚持固定股利政策，S公司准备持有5年后将其出售，预计售价每股20元；乙公司2006年年末分配股利0.15元／股，预计其股利每年增长5％，S公司准备长期持有。乙公司股票目前价格为3元；丙公司预计未来两年每股股利与当前一致为0.1元，预计从第3年起股利逐年增长率为2％，S公司准备长期持有，丙公司股票目前价格l.5元。S公司投资人要求的必要收益率为10％。
　　要求：
（1）分别计算甲、乙、丙股票的投资价值，并作出选择；
（2）根据甲、乙、丙股票的持有期年均收益率作出选择。
　　3.某公司欲投资购买A、B、C三种股票构成证券组合，它们目前的市价分别为10元／股、16元朋殳和4元／股，它们的β系数分别为1.1、1.O和O.5，它们在证券组合中所占的比例分别为50％、40％、10％，上年的股利分别为2元／股、1.4元／股和1.35元／股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利逐年增长率为5％，若目前的市场收益率为14％，无风险收益率为4％。
　　要求：
（1）计算投资A、B、C三种股票投资组合的风险收益率；
（2）按照资本资产定价模型分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率；
（3）计算投资组合的必要收益率；
（4）分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值；
（5）判断该公司应否投资A、B、C三种股票；
（6）如果选择投资A股票，估计1年后其市价可以涨到11元／股投，计算若持有1年后将其出售，A股票的持有期收益率；
（7）如果选择投资C股票，投资当日的开盘价为4.2元／股，收盘价为4.6元／股，请计算C股票的本期收益率。
　　4.假设现有股东优先认购新发股票的比例为：新发行股票：原有股票＝1：4，每股认购价格为30元，原有股票每股市价为40元。回答下列问题：
（1）计算附权优先认股权价值；
（2）假设股票的市价上涨20％，其他条件不变，计算附权优先认股权价值上涨的幅度。
　　5.某开放型基金首次认购费为0.2元／份，基金赎回费为0.1元／份，2006年初总份数为1000万份，基金资产总额的账面价值为5000万元，其市场价值为8000万元，基金的负债总额为6000万元，2006年末总份数为800万份，基金资产总额的账面价值为4000万元。其市场价值为7000万元，基金的负债总额为4600万元。
　　要求：
（1）计算2006年初和年末基金净资产价值总额；
（2）计算2006年初和年末的基金单位净值；
（3）计算该基金2006年初的认购价和2006年末的赎回价。
　　6.甲投资者打算在二级市场上投资一种债券，现有两种债券可供选择：A债券期限为5年，属于可转换债券，已经发行2年，转换期为4年（从债券发行时开始计算），每张债券面值为1000元，票面利率为5％，每年年末付息一次（第二次利息已经支付），转换比率为50，打算两年后（收到当年利息之后）转换为普通股，预计每股市价为25元，转股之后可以立即出售；B债券期限也为5年，属于普通债券，已经发行3年，每张债券面值为1000元，票面利率为6％，单利计息，到期一次还本付息，打算持有到期。
　　要求：
（1）计算A债券的转换价格；
（2）假设市场利率为6％，计算两种债券目前的内在价值；
（3）如果两种债券目前的价格均为1180元，判断应该投资哪一种债券，并计算持有期年均收益率。
　　7.A公司拟于2007年年初购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为6％。现有两家公司计划于2007年年初发行5年期，面值均为1000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8％，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；乙公司债券的票面利率为O，债券发行价格为750元，到期按面值还本。
　　要求：
（1）计算甲债券的价值和持有期年均收益率；
（2）计算乙债券的价值；
（3）根据上述计算结果，评价甲、乙债券是否具有投资价值。
　　8.假设美元对人民币的即期汇率为7.6，美元的一年期远期汇率合约的汇率为7.55.在货币市场上的一年期贷款利率，美元为5％，人民币为3.4％；甲投资者可获得的贷款额度为100万美元（或相当金额人民币贷款），该款项全部用于套利。
　　要求：
（1）如果现在借入人民币760万元，期限为一年，计算一年后需要偿还的本息和；（2）如果把上述760万元人民币兑换为100万美元并贷出，计算一年后可收回的本息和，以及卖出之后可获得的人民币；
（3）计算套利获得的利润。
　　9.甲公司2006年每股营业收入100元，每股净利11元，每股营业流动资产18元，每股资本支出6元，每股折旧与摊销2元，资产负债率40％，而且以后保持该资本结构不变，预计2007年每股营业收入增长率为10％，每股资本支出、折旧与摊销、净利润与每股营业收入同比例增长，每股营业流动资产占每股营业收入的20％。预计2008年股权自由现金流量的增长率为5％，从2009年开始将保持3％的增长速度。该公司股票的口系数为1.5，无风险收益率为4％，市场组合的平均收益率为8％。
　　要求计算：
（1）2007年每股营业流动资产的增加额；
（2）2007年每股资本支出；
（3）2007年每股折旧与摊销；
（4）2007年每股股权净投资；
（5）2007年每股股权自由现金流量；
（6）2007年初每股股票价值。