1.（资料1）B企业过去5年的有关资料如下：
（资料2）B企业去年（即表中的第5年）产品单位售价为100元，变动成本率为60%，固定经营成本总额为150万元，利息费用为50万元。
（资料3）B企业今年预计产品的单位售价、单位变动成本、固定经营成本总额和利息费用不变，所得税税率为25%（与去年一致），预计销售量将增加40%，股利支付率为90%。
（资料4）目前的资本结构为债务资本占40%，权益资本占60%，300万元的资金由长期借款和权益资金组成，长期借款的资本成本为3.5%。
（资料5）如果需要外部筹资，则发行股票，B股票的β系数为1.6，按照资本资产定价模型计算权益资本成本，市场平均报酬率为14%，无风险报酬率为2%。
要求：
（1）计算该企业今年息税前利润、净利润以及DOL、DFL、DTL；
（2）计算今年的息税前利润变动率；
（3）采用高低点法预测今年的资金占用量；
（4）预测今年需要的外部筹资额；
（5）计算B企业的权益资本成本；
（6）计算今年末的平均资本成本。
『正确答案』
（1）今年销售量＝10×（1＋40%）＝14（万件）
单位变动成本＝100×60%＝60（元）
今年息税前利润＝14×（100－60）－150＝410（万元）
净利润＝（410－50）×（1－25%）＝270（万元）
DOL＝10×（100－60）/[10×（100－60）－150]＝1.6
DFL＝[10×（100－60）－150]/[10×（100－60）－150－50]＝1.25
DTL＝1.6×1.25＝2
或：DTL＝10×（100－60）/〔10×（100－60）－150－50〕＝2
（2）去年息税前利润＝10×（100－60）－150＝250（万元）
息税前利润变动率＝（410－250）/250×100%＝64%
或息税前利润变动率＝40%×1.6＝64%
即今年息税前利润增加64%
（3）b＝（300－246）/（10－7）＝18（元/件）
a＝300－18×10＝120（万元）
y＝120＋18x
今年资金占用量＝120＋18×14＝372（万元）
（4）今年需要的外部筹资额＝372－300－270×（1－90%）＝45（万元）
（5）权益资本成本＝2%＋1.6×（14%－2%）＝21.2%
（6）资金总额为372万元，其中长期借款300×40%＝120（万元）
权益资金＝372－120＝252（万元）
平均资本成本＝120/372×3.5%＋252/372×21.2%＝15.49%
