2014年中级会计职称考试《财务管理》最后冲刺试卷(5)

五、综合题(本类题共2题，共25分，第1小题10分，第2小题15分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程；计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数；计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)
50、甲公司是一家制药企业。2013年，甲公司在现有A产品的基础上成功研制出第二代产品B。如果第二代产品投产，需要新购置成本为10000000元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5%。第5年年末，该设备预计市场 价值为1000000元（假定第5年年末产品B停产）。财务部门估计每年固定成本为600000 元（不含折旧费），变动成本为200元/盒。此外，新设备投产初期需要投入营运资金 3000000元。营运资金于第5年年末全额收回。
新产品B投产后，预计年销售量为50000盒，销售价格为300元/盒。同时，由于产品A与新 产品B存在竞争关系，新产品B投产后会使产品A的每年营业现金净流量减少545000元。. 新产品B项目的p系数为1.4。甲公司的债务权益比为4:6 (假设资本结构保持不变）， 债务融资均为长期借款，税前利息率为8%，无筹资费。甲公司适用的公司所得税税率为 25%。资本市场中的无风险利率为4% ,市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流 入在每年年末取得。
'要求：
(1) 计算产品B投资决策分析时适用的折现率。
(2) 计算产品B投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。
(3) 计算产品B投资的净现值。


51、F公司为一上市公司，有关资料如下：
资料一：
(1) 2013年度的销售收入为25000万元，销售成本为17500万元。2014年的目标营业收 入增长率为100%，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率 为 25%。
(2) 2013年度相关财务指标数据如表1所示：
表1

财务指标	应收账款周转率	存货周转率	固定资产周转率	销售净利率	资产负债率	股利支付率
实际数据	8	3.5	2.5	15%	50%	1/3

(3) 2013年12月31日的资产负债表（简表）如表2所示：
表2 F公司资产负债表
单位：万元

资产	年初数	年末数	负债和股东权益	年初数	年末数
现金	1250	2500	短期借款	2750	3750
应收账款	2500	(A)	应付账款	3500	(D)
存货	5000	(B)	长期借款	6250	3750
长期股权投资	2500	2500	股本	625	625
固定资产	10000	(C)	资本公积	6875	6875
无形资产	1250	1250	留存收益	2500	(E)
合计	22500	22500	合计	22500	25000

(4)根据销售百分比法计算的2013年年末资产、负债各项目占销售收入的比重数据如 表3所示（假定增加销售无需追加固定资产投资）：
表3

资产	占销售收入比重	负债和股东权益	占销售收入比重
现金	10%	短期借款	-
应收账款	15%	应付账款	-

资产	占销售收入比重	负债和股东权益	占销售收入比重
存货	(F)	长期借款	-
长期股权投资	-	股本	-
固定资产（净值）	-	资本公积	-
无形资产	-	留存收益	-
合计	(G)	合计	20%

说明：上表中用表示省略的数据。
资料二 ：
若新增筹资现有两个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）：
(1) 发行普通股。该公司普通股的P系数为1.5, —年期国债利率为5%,市场平均报 酬率为11%。
(2) 发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率 为 25%。
附：时间价值系数表。

K	(P/F, K, 10)	(P/A，K, 10)
9%	0. 4224	6.417
10%	0. 3855	6. 1446

要求：
(1) 根据资料一计算或确定以下指标：
①计算2013年的净利润；
②确定表2中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）；
③确定表3中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）；
④计算2014年预计留存收益；
⑤按销售百分比法预测该公司2014年需要增加的资金数额（不考虑折旧的影响）；
⑥计算该公司2014年需要增加的外部筹资数据。
(2) 根据资料二回答下列问题：
①利用资本资产定价模型计算普通股资本成本；
②利用非贴现模式（即一般模式）计算债券资本成本；
③根据以上计算结果，为F公司选择筹资方案。