考试倒计时！233网校学霸君整理提供2019年中级会计师《财务管理》考前ABC三套试卷，帮助大家考前重点提分逆袭！同时大家也可以进入中级会计师考试[模拟试题]、[历年真题]、[章节试题]、[易错难题]等免费题库训练场进行考前冲刺！
五、综合题 （每题12.5分，共2题，共25分） 本类题共2小题，凡要求计算的项目均须列出计算过程；计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。
1.ABC公司2015年的营业收入为62500万元，比上年提高28%，有关的财务比率如下表所示：
ABC公司部分财务比率
注：该公司正处于免税期。
要求：
（1）运用杜邦财务分析原理，比较2014年ABC公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。
（2）运用杜邦财务分析原理，比较2015年与2014年的净资产收益率，定性分析其变化的原因。
（1）2014年与同行业平均比较：
ABC公司净资产收益率
＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数
＝7.2%×1.11×［1÷（1－50%）］
＝7.2%×1.11×2
＝15.98%（2分）
行业平均净资产收益率
＝6.27%×1.14×［1÷（1－58%）］
＝6.27%×1.14×2.38
＝17.01%（2分）
（2）
①营业净利率高于同行水平0.93%，其原因是，营业成本率低（2%），或毛利率高（2%），营业利息率（2.4%）较同业（3.73%）低（1.33%）。
②资产周转率略低于同业水平（0.03次），主要原因是应收账款回收较慢。
③权益乘数低于同业水平，因其负债较少。
2.某投资项目需要3年建成，从明年开始每年年初投入建设资金100万元，共投入300万元。建成投产之时，需投入营运资金20万元，以满足日常经营活动需要。项目投产后，估计每年可获收入300万元、付现成本100万元。固定资产原值300万元，使用年限为7年，使用后第5年预计进行一次改良，估计改良支出40万元，分两年平均摊销。资产使用期满后，估计有残值净收入60万元，采用使用年限法折旧，税法规定的净残值为50万元、折旧年限为10年。项目期满时，垫支营运资金全额收回。所得税税率为25%。项目投入的资金中，债务资金占60%，股权资金占40%，税后债务资本成本为6%，股权资本成本为16%。
已知：（P/A，10%，2）＝1.7355，（P/F，10%，3）＝0.7513，（P/A，10%，4）＝3.1699
（P/F，10%，8）＝0.4665，（P/F，10%，9）＝0.4241，（P/F，10%，10）＝0.3855
要求：
（1）计算项目第1年初、第2年初、第3年初、第3年末的现金净流量。
（2）计算项目年折旧额和摊销额。
（3）计算项目第4～10年各年的税后营业利润。
（4）计算项目第4～10年各年的现金净流量。
（5）计算项目的加权平均资本成本。
（6）计算项目的净现值。
（7）计算项目的现值指数。
（1）NCF0～2＝－100（万元）（1.5分）
NCF3＝－20（万元）（0.5分）
（2）第4～10年每年折旧额＝（300－50）/10＝25（万元）（1分）
第9、10年每年摊销额＝40/2＝20（万元）（1分）
（3）第4～8年每年的税后营业利润＝（300－100－25）×（1－25%）＝131.25（万元）（1分）
第9、10年每年的税后营业利润＝（300－100－25－20）×（1－25%）＝116.25（万元）（1分）
（4）NCF4～7＝131.25＋25＝156.25（万元）（0.5分）
NCF8＝156.25－40＝116.25（万元）（0.5分）
NCF9＝税后营业利润＋非付现成本＝116.25+25＋20＝161.25（万元）（1分）
第10年末时，固定资产账面价值＝300－25×7＝125（万元）
固定资产变现净损失＝125－60＝65（万元）
固定资产变现净损失抵税＝65×25％＝16.25（万元）
收回垫支的营运资金20万元
NCF10＝161.25＋60＋16.25＋20＝257.5（万元）（1分）
（5）加权平均资本成本＝6%×60%＋16%×40%＝10%
（6）净现值
＝－100－100×（P/A，10%，2）－20×（P/F，10%，3）＋156.25×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，3）＋116.25×（P/F，10%，8）＋161.25×（P/F，10%，9）＋257.5×（P/F，10%，10）
＝－100－100×1.7355－20×0.7513＋156.25×3.1699×0.7513＋116.25×0.4665＋161.25×0.4241＋257.5×0.3855
＝305.42（万元）（2分）
（7）现值指数＝（156.25×3.1699×0.7513＋116.25×0.4665＋161.25×0.4241＋257.5×0.3855）/（100＋100×1.7355＋20×0.7513）＝594/288.58＝2.06
或：现值指数＝1＋305.42/（100＋100×1.7355＋20×0.7513）＝2.06（1分）
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