1．已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要收 益率为6％。
现有三家公司同时发行5年期，面值均为1 000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8％，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。
部分资金时间价值系数如下：
|
5年 |
5% |
6% |
7% |
8% |
|
（P/F，I，5） |
0.7835 |
0.7473 |
0.7130 |
0.6806 |
|
（P/F，I，5） |
4.3295 |
4.2124 |
4.1000 |
3.9927 |
要求：
(1)计算A公司购入甲公司债券的价值和收益率。
(2)计算A公司购入乙公司债券的价值和收益率。
(3)计算A公司购入丙公司债券的价值。
(4)根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。
(5)若A公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1 050元的价格出售，计算该项投资收益率。
2．已知：某企业为开发新产品拟投资1 000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。
甲方案的净现金流量为： 
， 
。 乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元流动资金，立即投入生产；预计投产后1～10年每年新增500万元营业收入(不含增值税)，每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。
丙方案的现金流量资料如表1所示：
|
T |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6～10 |
11 |
合计 |
|
原始投资 |
500 |
500 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
1000 |
|
年净利润 |
0 |
0 |
172 |
172 |
172 |
182 |
182 |
182 |
1790 |
|
年折旧摊销额 |
0 |
0 |
72 |
72 |
72 |
72 |
72 |
72 |
720 |
|
年利息 |
0 |
0 |
6 |
6 |
6 |
0 |
0 |
0 |
18 |
|
回收额 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
280 |
280 |
|
净现金流量 |
|
|
|
|
|
（A） |
|
|
|
|
累计净现金流量 |
|
|
|
|
（C） |
|
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|
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“6～
该企业所在行业的基准折现率为8％，部分资金时间价值系数如下：
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T |
1 |
6 |
10 |
11 |
|
(F／P，8%，t) |
|
1．5869 |
2．1589 |
|
|
(P／F，8%，t) |
0．9259 |
|
|
0．4289 |
|
(A／P，8％，t) |
|
|
|
0．1401 |
|
(P／A，8％，t) |
0．9259 |
4．6229 |
6．7101 |
|
要求：
(1)指出甲方案项目计算期，并说明该方案第2至6年的净现金流量(NCF2~6) 属于何种年金形式。 ．
(2)计算乙方案项目计算期各年的净现金流量。
(3)根据表1的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关净现金流量和累计净现金流量(不用列算式)，并指出该方案的资金投入方式。
(4)计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期。
(5)计算(P／F，8％，10)和(A／P，8％，10)的值(保留四位小数)。
(6)计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性。
(7)如果丙方案的净现值为725．69万元，用年等额净回收额法为企业做出该生产线项目投资的决策。
2003年中级会计专业技术资格考试《财务管理》试题参考答案
一、单项选择题(下列每小题备选答案中,只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案,按答题卡要求,用2B铅笔填涂答题卡中相应的信息点。本类题共25分,每小题1分。多选、错选、不选均不得分。)
1.[答案]D
[解析]衡量风险程度的指标包括方差、标准离差和标准离差率，净现值是项目决策的指标。方差和标准离差作为绝对数，只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比较，对于期望值不同的决策方案，评价和比较其各自的风险程度只能借助于标准离差率这一相对数值。
2.[答案]C
3.[答案]C
[解析]ABD是负债筹资的优点。
4.[答案]B
[解析]实际利率=4.5%/（1-10%）=5%
5.[答案]B
[解析]财务杠杆系数=EBIT/[EBIT-I-D/（1-T）]，根据题意，I和D均为0，财务杠杆系数=EBIT/EBIT=1。
6.[答案]D
[解析]投资总额是原始总投资与建设期资本化利息之和。现金流量是投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。建设投资是建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的固定资产投资、无形资产投资和开办费等项投资的总称，是现金流量中的一个概念。
7.[答案]B
[解析]项目投资包括单纯固定资产投资、完整工业投资和更新改造投资三类，这三类投资共有的现金流出是固定资产投资。
8.[答案]A
[解析]当净现值大于0时，内部收益率大于折现率；当净现值小于0时，内部收益率小于折现率。所以本题中，内部收益率大于14%，小于16%。
9.[答案]C
10.[答案]D
[解析]非系统风险、公司特别风险和可分散风险是一个概念。
11.[答案]A
[解析]应收账款的机会成本是因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入，比如投资于有价证券所产生的利息收入。
12.[答案]B
[解析]ABC法中，A类存货金额巨大但品种数量较少，是控制的重点。B类存货金额一般，品种数量相对较多，企业一般划分类别进行控制。C类存货品种数量繁多，但价值金额却很小，企业只要把握一个总金额就可以。
13.[答案]A
14.[答案]A
[解析]剩余股利政策不利于投资者安排收入和支出，不利于公司树立良好的形象。
15.[答案]B
16.[答案]C
17.[答案]C
[解析]财务控制按控制的手段分为定额控制和定率控制。定额控制对激励性指标确定最低控制标准，对约束性指标确定最高控制标准。
18.[答案]D
[解析]双重转移价格是供应方按照市场价格或议价作为基础，而使用方按供应方的单位变动成本作为计价的基础。市场价格和协商价格对于供应方和使用方都是统一的。
19.[答案]C
[解析]责任成本内部结转是指在生产经营过程中，对于因不同原因造成的各种经济损失，由承担损失的责任中心对实际发生或发现损失的责任中心进行损失赔偿的帐务处理过程。
20.[答案]B
[解析]速动资产中的现金和应收账款增加会增加资金的机会成本，保证了偿债能力，即降低财务风险，现金的流动性最高，而收益性最低，因而会降低资产的收益率。
21.[答案]A
[解析]A中，流动资产结构发生变化，总额未变，流动负债没有变化，流动比率不变；B中，流动资产减少；C中流动资产减少；D中流动资产增加。
22.[答案]C
[解析]ABD中，资产总额未变，只是内部结构发生变化；C中资产增加，负债未变，导致资产负债率变化。
23.[答案]D
[解析]企业的狭义投资仅指对外投资，如购买其他企业的股票、债券或与其他企业联营等。
24.[答案]D
[解析]ABC是每股利润最大化财务管理目标的缺点。
25.[答案]B
[解析]（F/A，10%，9）=(F/A,10%,9)+(1+10%)9=(F/A,10%,11)-(1+10%)10=15.937
