五、综合题
1.答案：
（1）该公司股票的 
系数为1.5
（2）该公司股票的必要收益率=5%+1.5×（8%－5%）=9.5%
（ 3）甲项目的预期收益率=（－5%）×0.4+12%×0.2+17%×0.4=7.2%
（ 4）乙项目的内部收益率= 
（5）判断是否应当投资于甲、乙项目：
∵甲项目预期收益率7.2%<该公司股票的必要收益率9.5%
乙项目内部收益率 14.4%>该公司股票的必要收益率9.5%
∴不应当投资于甲项目，应当投资于乙项目
（6）A、B两个筹资方案的资金成本：
A筹资方案的资金成本=12%×（1—33%）=8.04%
B筹资方案的资金成本=10.5%+2.1%=12.6%
（7）A、B两个筹资方案的经济合理性分析
∵ A筹资方案的资金成本8.04%<乙项目内部收益率14.4%
B筹资方案的资金成本12.6%<乙项目内部收益率14.4%
∴ A、B两个筹资方案在经济上都是合理的
（8）再筹资后该公司的综合资金成本：
= 
= 
（ 9）对乙项目的筹资方案做出决策：
∵ 
8.98%
∴ A筹资方案优于B筹资方案。
2.答案：
（ 1）2000年年末的所有者权益总额＝1500×125%=1875（万元）
（ 2）2003年年初的所有者权益总额＝4000×1.5=6000（万元）
（ 3）2003年年初的资产负债率＝ 
（ 4）2003年年末的所有者权益总额＝6000×（1＋150%）＝15000（万元）
2003年年末的负债总额＝ 
（万元）
（ 5）2003年年末的产权比率＝ 
（ 6）2003年所有者权益平均余额＝ 
（万元）
2003年负债平均余额＝ 
（万元）
（ 7）2003年息税前利润＝ 
（万元）
（ 8）2003年总资产报酬率＝ 
（ 9）2003年已获利息倍数＝ 
（ 10）2004年经营杠杆系数＝ 
2004年财务杠杆系数＝ 
2004年复合杠杆系数＝1.5×1.3＝1.95
（11） 
＝ 
