四、计算分析题（每题5分，共3题，共15分）
1.甲公司目前有债务资金3000万元，年利息费用为180万元，普通股权数为1000万股，公司拟于下一年追加筹资4000万元，以扩大生产销售规模。现有如下两种筹资方案可供选择：
A方案：增发普通股500万股，每股发行价8元。
B方案：向银行取得长期借款4000万元，年利率为8%。
假定追加筹资后，预计年销售额为8000万元，变动成本率为40%，固定成本总额为2000万元，甲公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑筹资费用。
要求：
要求1：计算追加筹资后的年息税前利润。
要求2：分别计算采用A方案和B方案的每股收益。
要求3：计算两种筹资方案的每股收益无差别点，并判断甲公司应选择哪种筹资方案。
【233网校参考答案】
（1）追加筹资后的年息税前利润=8000*（1-40%）-2000=2800万元
（2）A方案股数=1000+500=1500万股
B方案股数=1000万股
A方案每股收益=（2800-180）（1-25%）/1500=1.31
B方案每股收益=（2800-180-4000*8%）（1-25%）/1000=1.725
（3）（EBIT-180）（1-25%）/1500=（EBIT-180-4000*8%）（1-25%）/1000
EBIT=1140，因为每股收益无差别点的息税前利润是1140万元，而甲公司息税前利润能达到2800万元，所以使用B方案更合适。
2.甲公司生产需用某种零件，全年需求量3600件，一年按360天计算，该零件的采购单价为100元/件，每次订货的变动成本为100元。该零件从发出订单至到货需要3天，变动仓储保管费为2元/件，储存中的单件破损成本为采购单价的0.5%，假设存货占用资金用于等风险投资最低收益率为10%。
要求1：计算单位零件占用资金的年应计利息
要求2：计算该零件的单位变动储存成本
要求3：根据经济订货基本模型，计算该零件的经济订货批量及最佳订货次数。
要求4：计算该零件的再订货点。
【233网校参考答案】
（1） 单位零件占用资金的年应计利息=100*10%=10(元)
（2） 单位变动储存成本=2+100*0.5%+10=12.5（元）
（3） 经济订货批量=(2*3600*100/12.5)^(1/2)=240（件） 最佳订货次数=3600/240=15（次）
（4）再订货点=3×3600/360=30（件）
3.甲公司下设A投资中心，该投资中心目前的投资收益率为17%, 剩余收益为300万元，A投资中心面临一个投资额为1500万元的投资机会，若实施该投资，预计A投资中心会增加利润225万元，假定甲公司整体的预期最低投资收益率为11%
要求1：计算实施该投资后A投资中心的投资收益率。若甲公司用投资收益率指标考核A投资中心业绩，判断A投资中心是否应当实施该投资
要求2：计算实施该投资后A投资中心的剩余收益。若甲公司用剩余收益指标考核A投资中心业绩。判断A投资中心是否应当实施该投资。
要求3：从公司整体利益角度，判断甲公司应以哪个指标对A投资中心的业绩进行评价。
【233网校参考答案】
1.设：原投资额为x万元
17%x-11%x=300
x=5000
原投资收益=5000*17%=850万元
投资收益率=（850+225）/（5000+1500）=16.54%
A投资中心不应当实施该投资，因为投资收益率16.54%小于目前的投资收益率17%。
2. 剩余收益=(225-1500*0.11)+300=360
以剩余收益作为评价指标，实际上是分析该项投资是否给投资中心带来了更多的超额收入，所以如果用剩余收益指标来衡量投资中心的业绩，投资后剩余收益增加了60,则A投资中心应该接受这项投资。
3.从公司整体利益角度出发，使用剩余收益指标更合适。
