四、计算题
1．【答案】
(1)计算利润分配前的每股收益、每股净资产、市盈率
每股收益=45／20=2．25(元)
每股净资产：225／20=11．25元
市盈率=20／2．25=8．89倍
(2)①普通股总数增加=20×6％=1．2(万股)
“股本”项目：50+1．2×2．5==53(万元)
“未分配利润”项目：160—1．2×2．5=157(万元)
“资本公积”项目：15=15(万元)
②发放股票股利后的每股收益：45／21．2：2．12(元)
③发放股票股利后的每股净资产=225／21．2=10．61元
(2)进行股票分割后
①普通股总数增加20万股，但每股面值降为1．25元
“股本”项目、“未分配利润”和“资本公积”项目均没有发生变化
②进行股票分割后的每股收益=45／40=1．13元
③进行股票分割后的每股净资产=225／40=5．63元
2．【答案】
(1)计算2006年利息总额
因为：税前利润=420／(1—40％)=700(万元)
DFL=EBIT／(EBIT—I)
且EBIT=税前利润+I
所以：1．5=(700+I)／700
所以：利息I=350(万元)
(2)计算2006年已获利息倍数
息税前利润总额=700+350=1050(万元)
已获利息倍数=1050／350=3
(3)计算2007年经营杠杆系数
边际贡献=EBIT+固定成本=1050+(2350—350)=3050(万元)
经营杠杆系数=3050／1050=2．90
(4)计算债券筹资的资金成本
债券年利息额=350×40％=140(万元)
每张债券利息额=140／1=140(元)
债券筹资成本=[140×(1—40％)]／[1050×(1—2％)]=8．16％
（5）［(EBIT一350)×(1—40％)］/（1000+20）＝［(EBIT一350—1000×9％)×(1—40％)］/1000 EBIT＝4940万元
由于追加投资项目后总EBIT=1050+4000=5050万元，大于4940万元，所以应该追加
发行债券。
3．【答案】
(1)①预算单位变动成本=(200000—100000)／10000=10元／件
②实际产量的预算成本=100000+10×1 1000=210000元
责任成本变动额=20．5—21=一0．5(万元)
责任成本变动率=一0．5／21=一2．38％
④
注：
采购成本：3月：50000×60％=30000
4月：60000×60％=36000
5月：70000×60％=42000
6月：80000×60％=48000
应交增值税：4月：50000×10％=5000
5月：60000×10％=6000
6月：70000×10％=7000
应交消费税：4月：50000×8％=4000
5月：60000×8％=4800
6月：70000×8％=5600
应交城建税及教育附加费：4月：(5000+4000)×10％=900
5月：(6000+4800) ×10％=1080
6月：(7000+5600) ×10％：1260
5．【答案】
(1)根据资本资产定价模型：A=6％+1．3 x(16％一6％)=19％
B=16％
C=6％
D=6％+2×(16％一6％)=26％
(2)
E=净利润／股票资金成本=(600—400×8％)×(1—33％)／19％=2002．95万元
F=400+2002．95=2402．95万元
G=8％×(1—33％) =5．36％
H=A=19％
I=5．36％×16．65％+19％×83．35％=16．73％，
J：(600—1000×14％)×(1—33％)／26％=1185．38万元
K=1185．38+1000=2185．38
L=1000／2185．38=45．76％
M=1185．38／2185．38=54．24％
N=14％×(1—33％)=9．38％
O=D=26％
P=9．38％×45．76％+26％×54．24％=18．39％
(3)由于负债资金为800万元时，企业价值最大同时加权平均资金成本最低，所以此时
的结构为公司最优资金结构。
