五、综合题
1．【答案】
(1)计算A方案的投产后各年的经营成本=100+120+50=270
(2)折旧=(650—50)／10=60
摊销=250／10=25
计算A方案的投产后各年不包括财务费用的总成本=270+60+25=355
(3)计算A方案的投产后各年应交增值税=(800—100)×17％=119
营业税金及附加=119 x(3％+7％)=11．9
(4)计算A方案的投产后各年的息税前利润=800—355—11．9=433．1
(5)计算A方案的各年所得税后净现金流量
NCFo=一900
NCFl=0
NCF2=一100
NCF3—11：433．1×(1—25％)+60+25=409．825
NCFl2=409．825+150=559．825
(6)计算A方案的净现值=409．825×[(P／A，10％，12)一(P／A，10％，2)]+150
×(P／F，10％，12)一100×(P／F，10％，2)一900=1 146．32
(7)B方案的净现值：300×(P／A，10％，6)一500=806．59
B方案调整后净现值=806．59+806．59×(P／F，10％，6)=1261．91
A方案调整后净现值=1146．32
因此方案B好
(8)利用最短计算期法比较两方案的优劣
B方案调整后净现值=806．59
A方案调整后净现值=[1146．32／(P／A，10％，12)]×(P／A，10％，6)=732．72
因此方案B好
2．【答案】
(1)全部负债总额=资产×资产负债率=160×35％=56万元；
流动负债=56—42=14万元；
流动资产=流动负债×流动比率=14×2．1=29．4万元：
速动资产=流动负债×速动比率=14×1．1=15．4万元：
存货成本=29．4—15．4=14万元
权益乘数=1／(1一资产负债率)=1／(1—35％)=1．54；
产权比率=56／(160—56)=53．85％；
总资产周转率=120／[(140+160)÷2]=0．8次
(2)年平均存货=(15+14)／2：14．5万元
销售成本=存货周转率×平均存货=6×14．5=87万元
息税前利润=120—87—9=24万元
已获利息倍数=24／10=2．4
总资产增长率=本年总资产增长额／年初资产总额
=(160—140)／140=14．29％
净利润=(EBIT—I)×(1一T)=(24—10)×(1—33％)=9．38万元
期初所有者权益=140×(1—40％)=84万元
期末所有者权益=160×(1—35％)=104
资本积累率=[(104—84)／84]×100％=23．81％
资本保值增值率=104／84=123．81％
三年资本平均增长率=［（104/60）1/3一1］×100％=2 0．12％
总资产报酬率=24／[(140+160)÷2]=16％
净资产收益率=9．38／[(84+104)÷2]=9．98％
(3)财务杠杆系数=24／(24—10)=1．71
经营杠杆系数=(24+20)÷24=1．83
