考点三 项目投资评价的方法
对项目投资评价时使用的基本方法是折现现金流量法，包括净现值法、现值指数法和内含报酬率三种，此外还包括一些辅助方法，包括投资回收期法和会计收益率法。
(一)净现值法
净现值法 
续表
优点 |
(1)考虑了货币的时间价值 |
|
缺点 |
(1)不能真正反映投资项目的获利能力大小 |
【例3·单选题】某企业欲进行投资，设计了四个方案，每个方案的初始投资额均为l000万元，每个方案寿命周期内各年的现金流量如下表。已知贴现率为10％，用净现值法决策，则该企业应选择的方案是（ ）。
年份 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
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甲方案 |
300 |
300 |
300 |
300 |
300 |
|
乙方案 |
100 |
200 |
300 |
400 |
500 |
|
丙方案 |
200 |
250 |
300 |
350 |
500 |
|
丁方案 |
250 |
300 |
300 |
400 |
400 |
A．甲
B．乙
C．丙
D．了
【答案】D
(二)现值指数法
现值指数法 
【例4·单选题】某企业欲进行投资，设计了四个方案，每个方案寿命周期内各年的现金流量如下表，各方案的初始投资额分别为l000万元、800万元、1100万元、1200万元。已知贴现率为10％，用现值指数法决策，则该企业应选择的方案是（ ）。
年份 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
甲方案 |
300 |
300 |
300 |
300 |
300 |
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乙方案 |
100 |
200 |
300 |
400 |
500 |
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丙方案 |
200 |
250 |
300 |
350 |
500 |
|
丁方案 |
250 |
300 |
300 |
400 |
400 |
A．甲
B．乙
C．丙
D．丁
【答案】B
【解析】本题考查现值指数决策法。甲方案的现值指数=1137．24／1000=1．137；乙方案的现值指数=1065．26／800=1．331；丙方案的现值指数=1163．34／1100=11 058；丁方案的现值指数=1222．17／1200=1．018。乙方案的现值指数最大，应选乙方案。
(三)内含报酬率法
内含报酬率法 
【例5·单选题】在项目投资分析与评价方法中，内舍报酬率法的缺点是（ ）。
A．不能真正反映投资项目的获利能力大小
B．不能反映投资的相对效益
C．无法直接反映投资项目的实际收益率
D．计算复杂
【答案】D
【解析】本题考查内含报酬率法的缺点。内舍报酬率法的缺点是计算复杂。
(四)投资回收期法
投资回收期法 
【例6·单选题】某投资方案的初始投资额为3000元，前5年现金净流量分别为400万元、800万元、1500万元、1500万元和1200万元，则该方案的投资回收期为（ ）年。
A．3
B．3．2
C．3．5
D．4．8
【答案】B
【解析】本题考查投资回收期。初始投资是一次支出、而每年现金净流量不相等时，投资回收期一(现金净流量之和超过初始投资额的年份-1)+(现金净流量之和超过初始投资额的年份的上一年还没收回的投资额／现金净流量之和超过初始投资额那一年的现金净流量)。则该方案的投资回收期=(4-1)+(3000-400-800-1500)／1500=3．2(年)。
(五)会计收益率法
会计收益率法
公式 |
会计收益率=年平均净收益／初始投资×100％ |
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决策的依据 |
会计收益率最大的项目为优 |
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优点 |
(1)评价指标的计算简单、方便；(2)经济意义易于理解；(3)考虑了投资寿命周期内所有年份的收益情况 |
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缺点 |
(1)没有考虑货币的时间价值；(2)不能真实反映投资报酬率的高低 |
【例7·单选题】某方案的原始投资额为60000元，可以使用4年，年平均净收益为9000元。则该方案的会计收益率为（ ）。
A．3．75％
B．15％
C．18％
D．60％
【答案】B
【解析】会计收益率=年平均净收益／原始投资额=(9000／60000)×100％=15％。
