第二节　　期权实例交易分析

　　例8　　某人对近期市场因资产组合兼并等题材引起价格急剧波动的行情心中无数，难以把握方面，于是他决定买入一份年涨期权和买入一份看跌期权，这两份期权合约具有相同的到期日、协定价格和和标的物。这样，如行情涨，可执和前者；反之则持行后者，不管何种情况发生，均可坐山观虎斗，当个骑墙派，见下图 　　从图中可见，图形以两合约平衡点的中点为假设纵轴相对称，成V字刑状，投资者最终能否获利，取新局面于他对未来行情波幅度的预测，而非方向性预测。其最大亏损就是价格最终停留在两个平衡点的中点，即两份期权费的总和。这种投机性操作策略也称为等量买入同价对敲，或称为底部同价对敲。由此类推，人们自然也可反向操作，采用等量卖出同价对敲策略，也称顶部同价对敲。 　　例12 　　某人预计近期行情处于窄幅整理，牛皮盘整状，他卖出看涨期权和看跌期权各一份，指望届时价格波澜不兴，买入方都会被迫弃权，而使两份期权费收入囊中，见下图所示 　　此图恰为上图的颠倒，投资者最大盈利是当行情正好等于协定价格时，即图3-9中的尖角顶，而最大亏损理论上是无限的，即尖角两端可向下延伸。股价波幅越大，潜在亏损就越多，表明他对后市判断的失误。