要点五
(公司财务状况的综合分析)
一、沃尔评分法
1．比率选取：流动比率、净资产／负债、资产／固定资产、营业成本／存货、营业收入／应收账款、营业收入，固定资产、营业收入／净资产。
2．所占比重=比重×实际比率／标准比率
最后将七个比率所计算出来的比重相加得出。
3．内容：从盈利能力、偿债能力和成长能力考察，按照5：3：2来分配比重。
4．确定：以本行业平均数为基础，适当进行理论修正，从而确定标准比率；指标评分上限为正常值的1．5倍，下限为正常值的l／2；给分不用乘积关系而用加减关系来处理。
二、EVA业绩评价指标
1．含义：经济增加值，即经济利润，它是衡量减除资本占有费用后，企业经营所产生的利润，是企业经营效率和资本使用效率的综合指标。
2．基本思路：从经营利润中扣除按照权益的经济价值计算的资本的机会成本之后，才是股东从经营活动中得到的增值收益。
3．计算方法：
EVA=税后的营业净利润一资本×资本成长MVA=市值一资本
后者包括了权益资本和债务资本账面价值。
4．应用：
(1)对管理者，可作为企业财务决策工具、业绩考核和奖惩依据；
(2)对管理者，可作为企业内部财务和管理知识培训的手段，以便加强内部法人治理结构，提高管理水平：
(3)对于投资者，它是对企业基本面进行定量分析、评估业绩水平和企业价值的最佳理论依据和分析工具之一。
三、财务分析中应注意的问题
1．财务报表数据的准确性、真实性与可靠性，要考虑到规范性、客观性、实践性和偶然性等的影响。
2．公司增资行为对财务结构的影响：要预测经济环境和经营条件变化，如消费习惯、市场壁垒等。
3．股票发行增资。
(1)配股增资：公司净资产增加，负债总额与负债结构未变，资产负债率和权益比率降低，债权人承担的风险降低、股东所承担的风险将会增加。
(2)增发新股：公司挣资产增加，负债总额与负
债结构未变，资产负债率和权益比率都会降低。
(3)债券发行增资：负债和资产都将增加，资产负债率提高，不同期限的债券产生不同影响。
(4)其他增资行为：对外借款等，形成公司负债，权益负债比率和资产负债率都将提高。
