第三节 资本市场
资本市场是期限在1年以上的中长期金融市场，其基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择，交易对象主要包括股票、债券和证券投资基金。
一、股票市场
(一)股票市场概述
1．股票的定义
股票是由股份公司发行的、表明投资者投资份额及其权利和义务的所有权凭证，是一种能够给持有者带来收益的有价证券，其实质是公司的产权证明书。股票包含发行主体、股份、持有人三个基本要素。
其特征包括：
(1)收益性——持有股票可能为投资者带来收益。
(2)风险性——持有股票可能产生经济利益损失。
(3)流动性——持有人可以按自身需要和市场情况转让股票。
(4)永久性——股票的有效期与股份有限公司的存续期间相联系，股票所载有权利的有效性是始终
不变的。
2．股票的分类
根据股东享有权利和承担风险大小的不同，股票分为普通股股票和优先股股票。按票面是否记载投资者姓名，股票分为记名股票和无记名股票。
(1)普通股。普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股份，它代表着
最终的剩余索取权，其股息收益上不封顶，下不保底，每一阶段的红利数额也是不确定的；普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权、选举权、被选举权等，他们通过投票(通常是一股一票制和简单多数原则)来行使剩余控制权。
(2)优先股。优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票，这种优先性表现在分得固定股息
并且在普通股之前收取股息。
(二)股票市场的交易机制
1．股票的发行和交易
股票发行市场又称股票的一级市场，是股票发行者为扩充经营资本，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新股票所形成的市场。股票的出售是通过股票承销商(证券公司)进行。证券交易遵循时间优先和价格优先的原则。
2．股票价格指数
股票价格指数简称股份指数，是用来衡量计算期一组股票价格相对于基期一组股票价格的变动状况的指标，是股票市场总体或局部动态的综合反映。
我国的主要股票价格指数有：上证综合指数、深圳综合指数、深圳成分股指数、上证50指数、上证
180指数和沪深300指数。
境外主要股票价格指数有：道·琼斯股票价格平均指数、标准普尔股票价格指数、NASDAQ(纳斯达克)综合指数、《金融时报》股票价格指数、恒生股票价格指数和日经225股价指数。
二、债券市场
(一)债券市场概述
1．债券的定义
债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权凭证，表明发行人负有在指定日期向持有人支付利息，并在到期日偿还本金的责任。
2．债券的特征
作为一种理财产品，债券具有以下四个特征：(1)偿还性，债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付本息。(2)流动性，债券持有人可以转让债券。(3)安全性，债券持有人的收益相对固定。(4)收益性，债券能为投资者带来一定的收入。债券的收益来源有三个：(1)利息收益。(2)资本利得。(3)债券利息的再投资收益。
3．债券的分类
根据发行主体不同，债券可划分为政府债券、金融债券、公司债券和国际债券等。按期限不同，债券可划分为短期债券、中期债券和长期债券。按利息的支付方式不同，债券可划分为附息债券、一次还本付息债券和贴现债券等。
4．债券市场的功能
债券市场的功能主要有：(1)债券市场是债券流通和变现的场所。(2)债券市场是聚集资金的重要场所。(3)债券市场能够反映企业经营实力和财务状况。(4)债券市场是中央银行对金融进行宏观调控的重要场所。
(二)债券市场交易机制
1．债券的发行
债券市场分为发行市场(也称一级市场)和流通市场(也称二级市场)。我国《公司法》规定，凡符合规定条件的公司都可以发行债券。
2．债券价格的确定
债券的发行价格，通常有三种不同情况：(1)按面值发行，按面值偿还，其间按期支付利息。(2)按面值发行，按本息相加额到期一次偿还，我国目前发行的债券大多数是这种形式。(3)以低于面值的价格发行，即贴现发行，到期按面值偿还，面值与发行价之间的差额，即为债券利息。这是国库券的发行和定价方式。
一般来说，债券价格与到期收益率成反比。债券价格越高，从二级市场上买入债券的投资者所得到的实际收益率越低；反之，则实际收益率越高。
债券的市场交易价格同市场利率成反比。市场利率上升，债券持有人变现债券的市场交易价格下降；反之，则市场交易价格上涨。
三、证券投资基金市场
(一)证券投资基金市场概述
1．证券投资基金的定义
证券投资基金是通过发行基金份额或收益凭证，将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益按持有者投资份额分配给持有者的一种利益共享、风险共担的金融市场。
2．证券投资基金的特点
(1)规模经营。通过进行规模经营，降低交易成本，从而获得规模收益的好处。
(2)分散投资。通过有效的资产组合最大限度地降低非系统风险。
(3)专业化管理。证券投资基金由专业人员管理。
(4)费用低。基金的管理费用低于购买股票的费用。
3．证券投资基金的分类
(1)证券投资基金按收益凭证是否可赎回，分为开放式基金和封闭式基金。两者的区别如表3—1所示。
(2)证券投资基金按法律地位的不同，可分为公司型基金和契约型基金。我国目前所发行的证券投资基金全部为契约型基金。
(3)证券投资基金依据投资目标的不同，可划分为成长型基金、收入型(收益型)基金和平衡型基金。成长型基金和收入型基金的区别如表3—2所示。平衡型基金的资产构造则既要获得一定的当期收入，又要追求组合资产的长期增值。
(二)证券投资基金的交易机制
1．证券投资基金的基本当事人
在证券投资基金的治理结构中，有三个基本当事人，即基金投资人、基金管理人和基金托管人。证券投资基金在运作机制上，一般是通过设置信托的方式进行投资运作，委托基金管理人管理和运作资产，委托基金托管人保管基金资产。基金投资人是委托人或受益人，基金管理人和基金托管人是受托人。
2．证券投资基金的交易
证券投资基金运作流程：(1)投资者资金汇集成基金。(2)委托基金管理人投资运作。(3)投资者、基金管理人、基金托管人通过基金契约方式建立信托协议。(4)基金管理人将投资收益分配给投资者。
