第五节 外汇市场
一、外汇市场概述
(一)外汇、汇率和外汇市场的概念
外汇是一种以外国货币表示或计值的国际间结算的支付手段，通常包括可自由兑换的外国货币、外币支票、汇票、本票、存单等。广义的外汇还包括外币有价证券，如股票、债券等。
所谓汇率就是两种不同货币之间的折算比价，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格，也称汇价、外汇牌价或外汇行市。汇率的表达方式有两种：直接标价法和间接标价法。直接标价法是以一定单位的外国货币为标准来折算应付若干单位的本国货币的汇率标价法。间接标价法是以一定单位的本国货币为标准来折算应收若干单位的外国货币的标价法。
外汇市场是指由银行等金融机构、自营交易商、大型跨国企业参与的，通过中介机构或电讯系统联结的，以各种货币为买卖对象的交易市场。
(二)外汇市场的特点
1．宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著
外汇市场的交易总量及本国货币相对于外国货币的价格(即汇率)对一国的国民收入、就业量、物价指数和利率水平等宏观经济变量有着重大作用；与此同时，外汇交易及本国货币汇率也受上述种种宏观经济变量的影响。
2．全球外汇市场已在时空上联成一个国际性外汇大市场
空间统一性和时间连续性。所谓空间统一性是指由于各国外汇市场都用现代化的通讯技术(电话、电报、电传等)进行外汇交易，因此它们之间的联系非常紧密，形成一个统一的世界外汇市场。所谓时间连续性是指世界上的各个外汇市场在营业时间上相互交替，形成一种前后继起的循环作业格局。
目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场。伦敦是世界最大的外汇交易中心，东京是亚洲地区最大的外汇交易中心，纽约则是北美洲最活跃的外汇市场。
3．外汇市场动荡不安
进入20世纪80年代以来，由于世界经济发展不平衡加剧以及国际资本流动进一步趋向自由化，世界外汇市场上各国货币汇率更加涨落不定，动荡剧烈，尤其是美元与日元的汇率更是大起大落。外汇市场的动荡不稳，必然会给各国的对外经济贸易活动带来极大的风险。
4．政府对外汇市场的联合干预日趋加强
20世纪80年代以来，由于全球外汇市场的一体化发展，一国外汇市场汇率的变化往往波及全球，这样仅靠一国中央银行干预外汇市场显得势单力薄。因此，在目前浮动汇率制下，中央银行干预外汇市场的一个重要特征是多国“联合干预”。
(三)外汇市场的功能
1．充当国际金融活动的枢纽。国际金融活动只有通过在外汇市场上买卖外汇才能顺利进行。
2．形成外汇价格体系。外汇市场的一个重要功能是确定一国货币的汇率水平和各国货币的汇价体系。
3．调剂外汇余缺，调节外汇供求。
4．实现不同地区间的支付结算。
5．运用操作技术规避外汇风险。
二、外汇市场的交易机制
外汇市场的交易可以分为三个层次，即商业银行与客户之间，商业银行同业之间和商业银行与中央银行之间的交易。
1．商业银行与客户之间的外汇交易。银行是在外汇的最终供给者和最终使用者之间起着中间作用，赚取外汇的买卖差价。
2．商业银行同业之间的外汇交易。商业银行为了规避外汇风险，通过商业银行同业之间的交易，轧平外汇头寸。此外，商业银行还出于投机、套利、套期保值等目的，从事同业之间的外汇交易。在外汇市场上商业银行同业市场交易额占90％以上，它决定外汇汇率的高低。
3．商业银行与中央银行之间的外汇交易。中央银行通过与外汇银行之间的交易，对外汇市场进行干预。
