2008年注会考试(CPA)辅导《财管》内部讲义(5)

　【例2 】某企业2006年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为2000万元。该企业预计2007年度的销售额比2006年度增加10%（即增加100万元），预计2007年度留存收益的增加额为50万元，假设可以动用的金融资产为0。则该企业2007年度对外融资需求为（　）万元。 A.0
B.2000
C.1950
D.150
【答案】D
　　【例3】某公司2006年和预计的2007年的有关资料如下：
　【资料一】2006年调整资产负债表整资产负债表
　　2006年12月31日　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　
单位：万元

　　 【资料二】2006年调整利润表部分数据。
　　销售收入：4000万元；经营利润420万元；净利息费用70万元。
　　【资料三】预计2007年销售收入将增加30%，销售净利率将维持上年水平，可以动用的金融资产为20万元。
　　【资料四】该企业一贯实行固定股利政策，2006年支付股利300万元。
　　要求：
　　1.计算该企业2006年的下列指标：
　　（1）净经营资产利润率；（2）经营差异率；（3）杠杆贡献率；（4）权益净利率。
　　2.计算2007年外部融资额。
　　【答案】
　　1.净经营资产利润率=经营利润/净经营资产=420/2700=15.56%
　　净利息率=净利息费用/净负债=70/1200=5.83%
　　经营差异率=净经营资产利润率-净利息率=15.56%-5.83%=9.73%
　　净财务杠杆=净负债/股东权益=1200/1500=0.8
　　杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆=9.73%×0.8=7.78%
　　权益净利率=净利润/股东权益=（420-70）/1500=23.33%
　　或：权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率=15.56%+7.78%=23.34%
　　2.经营资产销售百分比=3500/4000=87.5%
　　经营负债销售百分比=800/4000=20%
　　资金总需求=4000×30%×（87.5%-20%）=810（万元）
　　销售净利率=（420-70）/4000=8.75%
　　预计2007年净利润=4000×（1+30%）×8.75%=455（万元）
　　2007年支付股利=300（万元）
　　留存收益增加=455-300=155（万元）
　　外部融资需求=810-20-155=635（万元）
　　第二节增长率与资金需求
　　一、销售增长与外部融资的关系
　　（一）外部融资销售增长比
　　1.含义：销售额每增加一元需要追加的外部融资
　　2.计算公式
　　外部融资销售增长比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-预计销售净利率×[（1+增长率）/增长率]×（1-股利支付率）
　　【注意】该公式的假设条件：可以动用的金融资产为0.
　　【公式推导】利用增量法的公式两边均除以新增收入得到　
　　 外部融资额=

两边同时除以“新增销售额”

其中：