知识点：资本资产定价模型
资本资产定价模型的研究对象：充分组合情况下风险与要求的收益率之间的均衡关系。
要求的必要收益率=无风险报酬率+风险报酬率
【提示】在充分组合情况下，非系统风险被分散，只剩下系统风险。要研究风险报酬，就必须首先研究系统风险的衡量。
（一）系统风险的度量——β系数
1.定义：某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。
2.计算方法：其计算公式有两种：
（1）定义法：
【分析】
①采用这种方法计算某资产的β系数，需要首先计算该资产与市场组合的相关系数,然后计算该资产的标准差和市场组合的标准差，最后代入上式中计算出β系数。
②某种股票β值的大小取决于：该股票与整个市场的相关性；它自身的标准差；整个市场的标准差。
③市场组合的贝塔系数为1。
④当相关系数小于0时，贝塔系数为负值。
⑤无风险资产的β=0
（2）回归直线法
3.β系数的经济意义
测度相对于市场组合而言，特定资产的系统风险是多少。
根据资本资产定价模型，某资产的风险收益率=贝塔系数×市场风险收益率，即：
| β系数等于1 | 说明它的系统风险与整个市场的平均风险相同 |
| β系数大于1（如为2） | 说明它的系统风险是市场组合系统风险的2倍 |
| β系数小于1（如为0.5） | 说明它的系统风险只是市场组合系统风险的一半 |
（二）投资组合的β系数
对于投资组合来说,其系统风险程度也可以用β系数来衡量。投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。计算公式为：
投资组合的β系数受到单项资产的β系数和各种资产在投资组合中所占比重两个因素的影响。
【提示】投资组合的贝塔系数大于组合中单项资产最小的贝塔系数，小于组合中单项资产最大的贝塔系数。
【总结】
| 衡量指标 | 衡量的风险类型 |
| 方差、标准差、变化系数 | 全部风险（包括系统风险和非系统风险） |
| 贝塔系数 | 系统风险 |
| 杠杆系数 | 经营杠杆系数衡量经营风险 财务杠杆系数衡量财务风险 总杠杆系数衡量总体风险 |
（三）证券市场线——资本资产定价模型
资本资产定价模型如下：
证券市场线实际上是用图形来描述的资本资产定价模型，它反映了系统风险与投资者要求的必要报酬率之间的关系。
（1）无风险证券的β=0，故Rf为证券市场线在纵轴的截距。
（2）证券市场线的斜率为Rm－Rf（也称风险价格），一般来说，投资者对风险厌恶感越强，斜率越大。
（3）投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，而且还取决于无风险利率（证券市场线的截距）和市场风险补偿程度（证券市场线的斜率）。由于这些因素始终处于变动中，所以证券市场线也不会一成不变。预期通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线的向上平移。
（4）证券市场线既适用于单个证券，同时也适用于投资组合，适用于有效组合，而且也适用于无效组合；证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。
（四）证券市场线与资本市场线的比较
| 证券市场线 | 资本市场线 | |
| 直线方程 |  |
 |
| 涵义 | 描述的是市场均衡条件下单项资产或资产组合（无论是否已经有效地分散风险）的期望收益与风险之间的关系。 | 描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界。 |
| 测度风险的工具 | 单项资产或资产组合的β系数 | 整个资产组合的标准差。 |
| 适用 | 单项资产或资产组合（无论是否有效分散风险） | 有效组合 |
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