四、期权价值的影响因素（★★★)
(一）期权的内在价值和时间溢价
1.期权的内在价值
期权的内在价值，是指期权立即执行产生的经济价值。内在价值的大小，取决于期权标的资产的现行市价与期权执行价格的高低。
(1)对于看涨期权来说，现行资产价格高于执行价格时，其内在价值为现行价格减去执行价格；如果现行资产价格等于或低于执行价格，内在价值为0。
(2)对于看跌期权来说，如果现行资产价格低于执行价格，其内在价值为执行价格减去现行价格；如果现行资产价格等于或高于执行价格，内在价值为0。
【提示】内在价值不同于到期日价值。期权的到期日价值取决于“到期日”标的股票市价与执行价格的高低。如果现在巳经到期，则内在价值与到期日价值相同。
2.期权的时间溢价
期权的时间溢价=期权价值一内在价值
对于美式期权，在其他条件不变的情况下，离到期时间越远，价值波动的可能性越大，期权的时间溢价越大。如果巳经到了到期时间，期权的价值（价格）就只剩下内在价值，即时间溢价为0。
【提示】时间溢价有时也称为“期权的时间价值”，但它和“货币的时间价值”是不同的概念。时间溢价是“波动的价值”，时间越长，出现波动的可能性越大，时间溢价越大。而货币的时间价值是时间的“延续价值”，时间延续的越长，货市的时间价值越大。
(二）影响期权价值的因素
【提示】对于看涨期权来说，期权价值的上限等于股价，下限等于期权的内在价值。
【例题4•多选題】在期权价格大于0的情况下，下列关于美式看跌期权的表述中，不正确的有（）。
A.到期时间越长，期权价格越高
B.执行价格越高，期权价格越低
C.股票价格越高，期权价格越高
D.股价的波动率增加，期权价格增加
【答案】BC
【解析】在期权价格大于0的情况下，看跌期权的执行价格越高，其价格越大，所以选项B的说法不正确；如果其他因素不变，当股票价格上升时，看跌期权的价值下降，所以选项C的说法不正确。
