五、综合题(本类题共30分，第1题14分，第2题16分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。)
1.A公司是一家制造企业，现在正考虑投产一新产品，其有关资料如下：
(1)A公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；权益资金1200万元，股数100 7YP&，股票的p值为2，无风险收益率为5％，股票市场的平均收益率为15％，公司目前的销售收入为1000万元，变动成本率为40％，固定付现成本为80万元，非付现成本为20万元。
(2)公司拟投产一种新产品，新产品的市场适销期为5年。该产品的生产可以利用企业原有的一台设备，此外还要购置一台配套设备。
(3)旧设备当初购买成本40万元；税法规定该类设备的折旧年限10年，残值率10％，已经使用5年，预计尚可使用年限5年，5年后的最终残值为0，设备当前变现价值为10万元，已经商量好了一家买方。
(4)新设备买价为80万元，税法规定该类设备的折旧年限10年，残值率10％，直线折旧法。使用5年后的变现价值估计为5万元。
(5)新产品投产后，预计每年的销售收入会增加200万元，假设变动成本率仍为40％，固定付现成本会增加16万元。
(6)生产部门估计新产品的生产还需要增加20万元的经营营运资本。
(7)公司过去没有投产过类似新产品项目，但新项目与另一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的13为1．5，其资产负债率为60％。
(8)公司投资所需要增加的资金现有两个方案可供选择：按10％的利率发行债券(方案1)；按每股20元发行新股(方案2)。
(9)公司适用所得税率均为30％。
要求：
(1)确定增加新产品生产前的每年的息税前营业利润；
(2)确定增加新产品生产后的每年的息税前营业利润；
(3)确定追加股票筹资和追加负债筹资的每股收益相等的销售额；
(4)该公司以降低总杠杆系数，取彳导较高每股收益作为改进经营计划的标准，填写下表，
| 项 目
|
追加新产品前
|
追加新产品后(方案1)
|
追加新产品后(方案2)
|
| 每股收益
|
|
|
|
| 总杠杆
|
|
|
|
分位取整)；
(6)计算项目的净现值。
2．某公司资产负债表和利润表的基本数据如下：
资产负债表
2006年12月31日 单位：万元
| 资产
|
|
负债与所有者权益
|
|
| 货币资金
|
1250
|
应付账款
|
3750
|
| 交易性金融资产
|
2500
|
应付利息
|
1250
|
| 应收账款
|
16250
|
短期借款
|
5000
|
| 存货
|
20000
|
流动负债合计
|
10000
|
| 流动资产合计
|
40000
|
长期借款
|
7500
|
| 固定资产
|
6250
|
长期债券
|
2500
|
| 长期待摊费用
|
2500
|
非流动负债合计
|
10000
|
| 其他非流动资产
|
1250
|
负债合计
|
20000
|
| 非流动资产合计
|
10000
|
实收资本
|
20000
|
|
|
O
|
未分配利润
|
10000
|
|
|
0
|
所有者权益合计
|
30000
|
| 资产合计
|
50000
|
负债与所有者权益合计
|
50000
|
利润表(2006年度)
单位：万元
| 项 目
|
|
| 一、营业收入
|
2520
|
| 减：营业成本
|
2220.96
|
| 营业税费
|
23.52
|
| 销售费用
|
38.64
|
| 管理费用
|
92.4
|
| 财务费用
|
18.48
|
| 资产减值损失
|
0
|
| 加：公允价值变动收益
|
0
|
| 投资收益
|
5.04
|
| 二、营业利润
|
131.04
|
| 加：营业外收入
|
37.8
|
| 减：营业外支出
|
0.84
|
| 三、利润总额
|
168
|
| 减：所得税费用
|
53.4
|
| 四、净利润
|
114.6
|
| 加：年初未分配利润
|
9954.16
|
| 五、可供分配利润
|
10068.76
|
| 减：应付普通股股利
|
68.76
|
| 年末未分配利润
|
10000
|
