2. 【正确答案】 （1）因为本题中2006年的销售收入最高，2002年的销售收入最低，所以高点是2006年，低点是2002年。
①每万元销售收入占用现金＝（750－700）/（12000－10000）＝0.025（万元）
②销售收入占用不变现金总额＝700－0.025×10000＝450（万元）
或＝750－0.025×12000＝450（万元）
（2）总资金需求模型
①根据2007年的预测数据和表3中列示的资料可以计算总资金需求模型中：
a＝1000＋570＋1500＋4500－300－390＝6880（万元）
b＝0.05＋0.14＋0.25－0.1－0.03＝0.31（万元）
所以总资金需求模型为：y＝6880＋0.31x
②2007资金需求总量＝6880＋0.31×20000＝13080（万元）
③2006资金需求总量＝12000－1500－750＝9750（万元）
2007年需要增加的资金＝13080－9750＝3330（万元）
2007年外部筹资量＝3330－100＝3230（万元）
3. 【正确答案】 （1）2008年的净资产收益率＝780/8000×100%＝9.75%
2009年的净资产收益率＝1200/10000×100%＝12%
（2）2008年的可持续增长率＝（585/780×9.75%）/（1－585/780×9.75%）×100%＝7.89%
2009年的可持续增长率＝（960/1200×12%）/（1－960/1200×12%）×100%＝10.62%
（3）2009年超常增长的销售额＝15000－12000×（1＋7.89%）＝2053（万元）
（4）超常增长所需资金＝20000－16000×（1＋7.89%）＝2738（万元）
（5）超常增长增加的负债＝（20000－10000）－（16000－8000）×（1＋7.89%）＝1369（万元）
超常增长增加的留存收益＝960－585×（1＋7.89%）＝329（万元）
超常增长增加的外部股权融资＝2738－1369－329＝1040（万元）
（6）2010年销售收入增长率＝2009年销售收入增长率＝（15000－12000）/12000×100%＝25%
2010年股东权益增长率＝2010年销售收入增长率＝25%
2010年从净利润中留存的收益＝960×（1＋25%）＝1200（万元）
2010年需要增发新股筹集资金的数额＝10000×25%－1200＝1300（万元）
（7）2010年末的总资产＝20000×（1＋25%）＝25000（万元）
2010年末的股东权益＝10000＋960×（1＋25%）＝11200（万元）
2010年末的资产负债率＝（25000－11200）/25000×100%＝55.2%
2009年末的资产负债率＝（20000－10000）/20000×100%＝50%
55.2%－50%＝5.2%
2010年的资产负债率应该提高5.2个百分点
（8）2010年留存收益增加＝15000×（1＋20%）×10%×（1－40%）＝1080（万元）
2009年末的净负债＝（20000－10000）×80%＝8000（万元）
2009年末的净经营资产＝8000＋10000＝18000（万元）
随销售收入同比例变化的净经营资产＝18000×40%＝7200（万元）
2010年资金总需求＝7200×20%＝1440（万元）
2010年可动用金融资产＝200×（1－20%）＋1840－1820＝180（万元）
2010年外部融资额＝1440－180－1080＝180（万元）
4. 【正确答案】 （1）根据市盈率法计算的股票发行价格＝24×1.25＝30（元）
根据净资产倍率法确定的股票价格＝16×2＝32（元）
所以该公司股票的发行价格＝（30＋32）/2＝31（元）
（2）1000×6%×（P/A，8%，5）＋1000×（P/S，8%，5）＝920.16（元）
（3）权利金＝权证价格/换股比率＝5/（1/2）＝10（元）
权证的内在价值＝（26－21）×1/2＝2.5（元）
