答案部分
一、单项选择题
1.【正确答案】D
【答案解析】关于选项ABC的说法参见教材366页第一段；另外，368页第3行字中写到“WACC的计算使用债务的税后成本”，由此可知，折现自由现金流模型的折现率应该是税后加权平均资本成本。所以，选项D的说法不正确。
2.【正确答案】D
【答案解析】如果债务水平永久保持不变，则：投资的有杠杆价值＝投资的无杠杆价值＋债务×所得税税率。（参见教材372页的10.17式）。关于选项A的说法，参见教材371页第三段；对于选项C的说法，参见教材372页（10.16式）；关于选项B的说法，参见教材366页第一段。
3.【正确答案】D
【答案解析】企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，指的是企业作为一个整体的公平市场价值（参见教材360页），因此，选项D的说法不正确；关于选项A的说法参见教材361页第一段；关于选项C的说法参见教材361页第四段；关于选项B的说法，参见教材361页第二段。
4.【正确答案】A
【答案解析】利息税盾价值＝25％×2000＝500（万元）或＝（2000×25％×5％）/5％＝500（万元）（参见教材372页）
5.【正确答案】A
【答案解析】WACC＝10％－40％×25％×8％＝9.2％
6.【正确答案】D
【答案解析】企业价值＝股权市场价值＋扣除超额现金的债务＝5000＋1500＝6500（万元）（参见教材363页10.1式）
7.【正确答案】A
【答案解析】股利支付率＝1×（1＋2％）/5.10×100％＝20％，股票的贝塔系数＝25％/（40％×40％）＝1.5625，股权资本成本＝4％＋1.5625×6％＝13.375％，预测的P/E＝20％/（13.375％－2％）＝1.7582，股票的现行价值（P0）＝5.10×1.7582＝8.97（元）。
8.【正确答案】D
【答案解析】股权自由现金流量法简称FTE法，由此可知，FTE法能直接计算出股权的价值。
9.【正确答案】A
【答案解析】项目的利息税盾价值＝1/10×25％×800＝20（万元），项目的有杠杆价值＝800＋20＝820（万元）。
10.【正确答案】A
【答案解析】股权资本成本＝4％＋1.5×10％＝19％，预测P/E＝股利支付率/（股权资本成本－股利增长率）＝40％/（19％－5％）＝2.86
11.【正确答案】D
【答案解析】公司价值的真正动因是其为投资者创造现金流量的能力。
